[2005-11-18] 股市縱橫：中煤破年高位可期

韋　君

　美股道指隔晚依然未見太大變動，收市跌11點。外圍市況欠缺方向感，港股昨日在早市窄幅整固後，於午後再度發力炒上，恆指最後以14787報收，升137，成交增至185億元。

　中華煤氣(0003)昨以近全日高位的16.9元報收，埋單計數升0.35元，升幅達2.11%。中煤持有西灣河嘉亨灣一半權益，另一半則由恆基地產(012)持有，項目已進入收成期，儘管出現多批土地的事件，但相信對項目的整體收益不會有太大的影響。除了嘉亨灣地產項目外，由集團持有的九龍馬頭角南廠地盤正興建中的翔龍灣住宅項目，預計明年底落成，日後將提供1800個住宅單位，以及135萬平方呎的商場單位，雖然早前推遲了開售，惟因土地成本極低，未來亦將提供可觀的利潤。

　就核心業務的煤氣業務而言，雖然本港煤氣銷售增長未有太大的突破，但相信來自內地燃氣業務的高速增長，應可推動未來盈利增長。現時中煤已取得內地30個城市的管道燃氣合資項目，其中25個開始營運，並有21個錄得收益。

　另外，集團又在內地投資天然氣支線的建設和營運，兼且發展城市供水及排水業務。基於內地能源及供水業務增長潛力甚大，相信勢將成為集團的新賣點。

　恆地近期宣布私化恆發(097)，市場普遍認為，恆地私化恆發主要是看中其持有的中煤權益。現時恆發佔中煤股權37.57%，恆地佔恆發73.48%，實佔中煤27.61%，一旦私有化成功，所佔中煤權益將增加9.96%至37.57%。事實上，中煤今年以來已動用了逾14億回購公司股份，並擬於未來兩年內再動用20億作為回購之用，也反映幕後對中煤的重視程度。

　基於中煤的重要性，相信其股價推高，將有利恆發日後私化作價的調升，在基金買意仍盛下，預計短期升破17.1元高位的機會頗為不俗，中線則有望見19元。

泛店帶眼識股現實版

　泛海酒店(292)在周三公布先舊後新配售10.1億股(每股0.195元)後，昨日股價瀉至0.18元，並以0.184元收市，再跌4.6%，成交4251萬元，沽壓沉重，相信係近來博反彈斬倉盤使然。泛店肯定係「帶眼識股」典型例子。今年9月初，泛店曾升至1.98元高價(之前9個月約在0.2元狂升逾6倍)，但隨後即一洩如注，以昨日收市價計狂瀉90%，股價跌至2年低位，兩個多月跌幅如此巨，而公司業務資產都無任何不利消息，原因實有蹊蹺。

　泛店股價自跌破0.8元、0.6元及0.4元後，市場不乏大盤博反彈，但最終不敵龐大沽盤而持續下瀉，到本月初泛店高層行使認股權(每股行使價0.217元)，認股了1.093億股，而公司已批准的認股權總數為5億股，因此有人認為上述行使已預示股價「見底」，而提出預蝕10%博40%回報的建議。

　言猶在耳，泛店以還債為名，突然宣布低價配售10.1億股，將近月來博反彈者打擊至焦頭爛額，並觸發近日新一輪斬倉潮。當然，泛店何故以低於每股資產值0.42元的53%配售新股，而泛海(129)則持有泛店70%，不在相對高股價而選擇在有高層行使股權後再以2年來低價大配售，明眼人都會睇得出產生「殺價」效應，泛店何故大瀉的故事不就清楚了嗎？