[2005-11-18] 買美股基金 享年底升市

放大圖片

．東驥基金管理部．

　隨著美國持續加息加上油價高企，不少投資者都擔心美國的房地產泡沫會爆破，這會嚴重影響美國人的消費意慾，但美國的經濟情況並非太壞。雖然油價高企，但目前用油已比70年代更有效率，故高油價對經濟增長的破壞性已不復當年。目前美股的市盈率處於18倍的水平，預測市盈率更降至16倍，反映了美國企業的盈利情況仍很健康，股市估值仍在安全水平，不妨買入美股基金，分享年結升市效應。

　在零售業方面，雖然最近10月份整體零售額微降0.1%，但跌幅小於市場估計的0.7%。細心分析數據，會發見美國人因為油價高企，而減少買車及節省汽油的開支。10月連鎖店生意強勁，顯示消費者把原本用來購買汽車的支出，轉到其他環節消費，刺激零售市道。

美10月連鎖店生意強勁

　在服務業方面，供應管理協會(ISM)10月服務業指數從9月的53.3升至60.0，高於市場預期的57.0，而該指數高於50亦顯示服務業正在擴張。從整體經濟看，服務業約佔美國經濟活動的80%。可見若服務業擴張，就可為美國的經濟增長提供了一大動力。

　西方人十分重視聖誕節，會為慶祝聖誕而買入不少禮物，而此股消費力量實不容忽視。再加上筆者相信今年的年結效應仍會出現——即每逢年底，基金都會將股市推高，令基金的表現好一點，以助基金日後銷售。

基金表現跑贏標普500

　今年美股表現平平，年初至今標準普爾500指數上升約3%，執筆時指數處於1,229點。不過，不少投資美股的基金在今年卻有逾10%的升幅，可見把資金交託於基金經理，的確可以增加回報，贏取優於指數的表現。

　富達美國多元化增長基金以投資於美國大、中、小型市值的公司，基金經理Tim Cohen以GARP來形容自己的投資風格—意思是在合理的水平增值(Growth At a Reasonable Price)。故基金經理會避免投資於出現問題或估值出現大幅偏低的公司。此基金持有金融股較多，佔組合28%，本欄上星期已對金融股作出分析，相信隨著息差擴闊，金融股應將有好表現，亦將為此基金帶來回報。此基金年初至今回報為11.91%，表現冠於同儕及指數，有興趣的投資者不妨留意。

　ACM 環球投資－美國增長基金在1992年成立，歷史較為悠久，基金年初至今回報為10.75%，近1個月回報亦達4.28%，成績不俗。

　此基金投資在科技股較多，佔整體資產約30%，其次就是健康護理業及消費服務業，各佔組合22%及21%。最近股神巴菲特和國際大炒家索羅斯亦對科技股青睞，最近他們剛公布的第3季投資策略中顯示，索羅斯增持不少了微軟、英特爾等科技大藍籌；而巴菲特則增持了曾經陷入困境、一度發布盈利預警的Tyco。

　事實上，美國半導體產業協會(SIA)已指出，9月全球半導體銷售額較上月上升5.2%，至196億，可見科技行業的前景已漸趨穩定，若此行業的業績理想，此基金亦同樣有望受惠。