[2005-11-23] 數碼收發站：花旗析中海外有30%升幅

司馬敬

　美股隔晚上揚，波音宣布獲得大額的飛機訂單，當中發動機會由通用電氣提供，涉及金額達25億美元，兩股股價雙雙上揚，收市道指升53.95點，報10,820.28點，為8個月高位，標準普爾500指數升6.58點，報1,254.85點，而納指則升14.60點，報2,241.67點。

　港股昨日隨外圍持續向淡，早市輕微低開後，牛皮偏淡；午後持續走軟，並一度回落至14800水平，惟其後跌幅逐步收窄，尾市更於期指倒升之下帶動回穩，市場交投氣氛淡靜。恆指全日平收，報14885點，成交145億元。匯豐(005)持平，建行(939)先跌後靠穩，和黃(013)則逞強，升0.4元至74.1元。地產股持續走軟，新地(016)跌0.4元至74.7元，長實(001)先跌後回升0.1元至78.95元。恆地(012)於摩通料樓盤降價壓力大，再跌0.3元至34.15元，恆隆地產(101)跌2.2%。然而，內地地產股走勢卻造好，華潤置地(1109)創新高，揚4.7%，中信21世紀(241)升9.7%。

　澳門股出現炒作，高盛最近安排信德(0242)到英國進行路演，所得訊息是信德已進入一個新紀元，進取地參與資產組合管理，料可為公司創造長遠的股東價值及減少信德股價較資產淨值的折讓。佢維持信德「跑贏大市」的評級，目標價8元。以昨日收市價6.6元計算，上升幅度約有21%。

　摩根大通在最新報告指出，上周本港新盤銷售進一步放緩，只有25宗成交，焦點轉移至二手市場，主要由於部分投資者削價5%至15%出貨，以避免在入伙前安排按揭貸款。預期未來一至兩個月，在息口進一步上升及炒家出貨情況下，將加速樓價下跌，故繼續建議投資者現階段不宜沾手地產股。

摩通：恆地減價壓力大

　佢表示，發展商推盤步伐已見冷卻，目前仍有很多接近落成而未售出的單位，如嘉亨灣及泓都分別尚餘500伙及150伙貨尾，在現時呆滯市況下，發展商已推遲新盤推售，加上受到地產代理裁員及關閉分行影響巿場氣氛，相信調整會持續。以恆地(012)為例，上水御皇庭已輕微降價3%至4%，每方呎3600元至3700元，惟項目只售出57%。恆地06年物業發展盈利，現階段只鎖定當中10%，相信其在一眾藍籌發展商中，所受減價壓力最大。

　另一邊廂， 花旗則睇好內地地產股，其中中國海外(0688)近期新盤銷售較預期為佳，佢將其每股資產淨值及05至07年度每股盈利預測調高，05年度每股盈利升至0.21元，06年度升至0.31元。在每股資產淨值升至4.13元後，目標價亦調高至3.75元，相等每股資產淨值折讓10%。近期中海旗下澳門及內地新盤銷售均不俗，加上擁有1000萬平方米的土地儲備，在內地住宅需求持有增長下，料公司可持續受惠。

　花旗預期中海04至07年度銷售複合增長率為35%，05年度至07年度邊際利潤率為22%至33%，04至07年度盈利複合增長率為60%，維持「買入」的投資評級。現價為2.9元，距離目標價約有29%上升空間。