[2005-12-13] 投資觀察：港股升勢保守有因由

中亞證券研究部董事 曾永堅

　昨日東亞股市明顯有資金追捧，日股及南韓股市升幅較顯著，當中前者維持其強勢。港股受此影響亦走高，而期指早市更見有顯著的挾倉活動，帶動恆指上試15100短期阻力，但其後上升動力不繼，令恆指未能收高於15000水平以上。

　近期港股主要受期指及相關衍生工具和對沖活動主導，明顯欠投資資金流入現貨市場，藍籌股及中資股皆缺乏地區資金入市支持，令這些股份的升幅主要受衍生工具相關活動所主導。目前港股未能吸引地區和投資資金入市，主要的原因在於利率的升幅仍未明朗。雖然市場上不少報道和金融機構的發言人，皆指出美息可能將在4.5厘見頂，但這只是見仁見智或一廂情願的看法。實際上，從現時港股的表現及資金流向來推測，機構投資者對美息是否快見頂顯得有一定的保留。尤其美國經濟的增長較預期強勁，能源價格方向仍未明朗，以及聯儲局仍積極抑制資產市場的投機及炒風，令美息仍有條件繼續被上調最少至5厘水平。若果明年美國聯儲局繼續維持審慎有序的加息政策，香港樓市，經濟活動和企業盈利會否進一步受影響？有關情況實在為港股最大的隱憂！