[2005-12-30] 基金贏家 韓囊括七席

　今年轉眼經已到達尾聲，雖然今年投資者面對著環球加息周期，以及油價持續高企的不利因素，但仍不乏投資機會，十大升幅的基金，即韓國及能源基金均錄得超越50%的升幅，而韓國基金佔七席成最大贏家。 東驥基金管理部

　在所有本港認可的基金當中，今年表現最好的十大贏家當中，韓國基金佔了七席，表現最好的就是德盛龍虎精選韓國基金，回報達80.7%。此基金榮獲標準普爾頒發4星評級，表現不俗。近來韓國的經濟起飛，而當地的市盈率只有約11.3倍，低於不少亞太國家，故吸引資金流入追逐韓股。

韓經濟復甦股市偏低

　隨著美國加息的影響，韓國現時的息率已由3.5%升至3.75%，市場更預期當地的利率在06年上半年至少會加息一次。不過，受惠於當地的服務業及出口業復甦，11月失業率降至3.6%，為連續第二個月下滑。相信有關的利好消息會抵銷加息的負面影響，帶動當地的內銷市場持續增長。

　除此之外，韓國改革當地的退休制度，令更多資金投資當地股市。目前，一些類似本港強積金的退休儲蓄計劃十分受當地人歡迎，大約在每2.2名韓國人當中，就有一位參加，而此類計劃目前的資產，已累積至45億美元。以往，當地的退休制度主要是由僱主安排的，而當局打算在2006年開始，將退休制度改革為類似本港強積金計劃，由僱員以月供形式供款，並准許財務狀況穩健的金融機構負責管理。改革退休制度後，將有更多資金流入股市，再加上預期未來5年退休金資產將會倍增，韓股更可看高一線。

　從附表可見，今年排行第二的是JF韓國基金，此基金榮獲標準普爾頒發5星評級，自91年成立，不少留意韓國的投資者對此基金都有所認識。

日本小型基金佔一席

　隨著油價高企，天達能源基金亦打入了十大贏家之列。現時沙地阿拉伯多出產酸原油(酸原油比輕原油難於提煉成高純度及低硫磺的燃油)，而美國多出產輕原油，因此產生了高技術配輕原油局面，減低整體生產效能。再加上石油跟黃金同樣具有抗通脹的能力，而現時金價已創出歷史新高，而執筆時油價卻只徘徊於58美元的水平，故此情況應該會誘使投資者以買入石油來對沖未來的通脹風險，令油價更具上升的空間。

　排行第九的JF日本小型企業(日圓)基金是今年第四季的「後起之秀」，隨著日本經濟復甦，公司盈利改善，當地打工仔的薪酬亦得到改善，帶動日本內部消費的市道，利好日本中、小型企業的表現。預期未來3月日本年結時，大量資金將如過往一樣，回流至日本，將日股及日圓推高，對日本有興趣的投資者不妨留意。

債券基金表現遜色

　至於十大輸家方面，就以債券基金為主，主要是因為環球息口趨升，令債券的吸引力下降。由於市場預期美國在06年將會加息兩至三次，相信在加息期間，債券的表現難以看好。而一眾債券基金的表現，可能要待美國加息完結後，才有反彈的空間。而由於國內A股表現十分差勁，令主要投資A股The China Index Fund的基金位列十大輸家之首，本年至今虧損15.69%。筆者認為A股市場的估值仍偏高，加上預料中國經濟將放緩，故此基金仍不宜沾手。