[2005-12-31] 證券分析：新世界上升空間吸引

大唐投資(證券)　李婉珊

　2005年第一季的樓市，承接2004年的升勢繼續向上，而成交量更創1997年後的新高，不少豪宅的造價更超越97年的高峰。可惜，在銀行追隨美國多次加息以後，樓市馬上轉歸平靜，加上發展商惜貨出售，11月的樓宇成交量只有100宗，不少物業代理更有裁員行動。在多隻地產股中，新世界發展(017)在2005年中表現最出色，全年股價上升了差不多30%。

　新世界主力於物業發展及投資、酒店投資、基建項目、建築及工程、電訊及經營百貨公司業務。一向以來，新世界給大家的印象是負債高，不時會批股集資減債，導致股價長期受壓，不過，接近年尾時，大摩出報告，指新世界NAV有19.6元，與現價比較有40%折讓。

　而新世界發展作為控股公司，擁有龐大本港物業資產，相信在前景改善下，折讓水平能夠收窄至35%。後來，新世界更受TCI垂青入股，導致股價上升至13.2元的高位。

　隨著新世界今年開始公司重組，私有化新信息，又把新移動（0862）售予與CSL組成的合營公司，新信息亦可能在派威案中勝訴及完成出售光纖網絡，市場亦憧憬新世界會分拆百貨業務上市，翻新新世界中心及尖沙咀河內道的物業計劃，因此，新世界前景轉好而吸引英國基金TCI入股。

　新世界為避免TCI過度吸納新世界股權，於是以每股11.5元配售2.8億股，集資32.2億元，此舉可為新世界集資發展業務，其二可攤薄TCI股權。由於剛完成配股，預料新世界於11.5元有阻力，不過，長遠仍有上升空間，投資者可趁現價10.6元左右買入，11.5前沽出。