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【本報訊】(記者 陳嘉文)港股於2005年最後一個交易日黑盤收爐，全年升4.5%跑輸亞太區。展望新的一年，證券界仍持審慎樂觀態度。分析人士認為，今年金融市場將面對不少變數，市場普遍預期股市會是大上大落的波動市，而港股表現將視乎美國利率的走勢而定。如果美國加息見頂，將會對香港股市產生比較正面影響，尤其是地產股和銀行股。
匯盈加怡證券董事謝明光表示，若美國於1月份完結整個加息周期，均有利於地產股及銀行股，港股於首季有機會升至16,500點水平，但若利率出現不明朗情況，港股有機會下試14,200至14,500點水平。
息口見頂利地產銀行股
分析員指出，從技術形態分析，港股上升趨勢並未破壞，只是升勢跑輸外圍股市，令人感覺港股特別疲弱。今年初將陸續有多家大型國企來港上市，如中國銀行、工商銀行等大型金融機構，對第一季港股投資氣氛有利好作用。
另外，去年底時港股成交金額持續高企於200億元水平，屬於利好現象，如港股成交量持續高企，對港股短線表現，是利好信號，預計今年港股波幅會擴大至2,500至3,000點，高低位介乎13,000至16,000之間。
大型國企續來港添動力
雖然如此，今年金融市場將面對不少變數，據路透社早前的季度調查指出，其中利率因素將衍生多個影響大市的情況，包括：1、利率高企令通脹浮現，未來幾個月全球通脹將繼續上升，進一步加息的壓力加大；2、企業盈利增長將會放緩，高利率將打壓本地消費者支出；3、利率上升已抑制樓宇銷售，抵押貸款利率去年已漲逾一倍；4、雖然目前市場憧憬美國加息周期快將結束，但若息口升幅較預期大，將利淡股市的表現。調查指出，由於利率上升將壓制地產業，恆指今年可能只溫和上漲約7%，於年底時升至16,050點。
光證：上半年先作調整
光大證券研究董事曾瑞昌表示，港股受利率因素影響，並且經濟自SARS後反彈的動力已大致反映消化殆盡，相信港股今年上半年將進行調整，因投資者等候更清晰的利率動向指引，但當利率見頂，下半年股市有望上揚。
人民幣看漲捧國企紅籌
而觀乎外資證券行對2006年港股前景預測，與基金經理的預測頗有分歧，前者持樂觀態度。其中瑞銀證券港股策略員陸東，更預測06年底恆生指數將達17,900點，在眾多外資行預測中最為進取。但首域投資則對港股持看淡態度。其投資營業及市場推廣總監曹綺琪預期，今年恆生指數只會窄幅上落，上升空間不大，資金只會流入個別有實力的股份，如中國消費及基建類，因市場憧憬人民幣今年再升值及中國經濟持續增長，對這類型股份的盈利有正面刺激。有分折員估計紅籌國企今年續跑贏大市。
基金部署增加債券比重
由於預期2006年初息口見頂，基金經理已開始部署增加投資債券基金的比重。
由於過去一年優質股份的股價可能已累積一定升幅，令股份收益率與債券息率逐步貼近，在平衡風險及回報下，基金經理將轉而投資政府債券。
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