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時富證券資料研究
由中央政府發出，在2004年7月1日生效的通知中表明，並無列入非處方藥目錄之抗菌藥在全國範圍內所有零售藥店必須有憑執業醫師處方方可銷售，導致利君國際(2005)在2005年上半年的抗生素銷售額按年下跌10.4%至3.24億人民幣。公司管理層承認，這政策對銷售有重大的衝擊，但相信2005年下半年起的銷售將回復增長，因此我們預期公司的2005年全年的抗生素銷售額將下跌8.1%，比上半年的下跌幅度為低。
除了政策的變動，內地對琥乙紅霉素的需求下跌亦是導致抗生素產品銷售下跌的主因。公司管理層透露正努力減少對其主要產品、琥乙紅霉素藥品「利君沙」的依賴，以減輕內地對琥乙紅霉素需求下降對公司銷售的影響。現時「利君沙」的銷售佔總銷售約47%，隨著市場對利君另一個新興產品「派奇」的需求上升，預期公司對「利君沙」的依賴會會逐漸下降，令增長步伐更穩健。
利君將重心發展更多非處方藥，而這也是國家在藥品管制方面的發展方向，因為非處方藥不需要執業醫師處方也可以購買到，令更多較貧窮的國民也可以買到藥品，亦符合國家的保健政策。換句話說，發展非處方藥有助公司提高銷售額。管理層表示已逐步將處方藥產品轉換至非處方藥產品，而且進展良好。
公司的發展方向正確，因為我們對其發展前景開始樂觀。公司的06年預測市盈率為8.9倍，較其同業平均的約10倍吸引。建議投資者「買入」，目標價$3.40，即10.1倍06年預測市盈率。
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