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梁 亨
日、韓股市近日分別受到特定事件，以及程式交易停損賣單下，曾單日急挫逾3%，創下今年以來的最大跌幅，全數回吐今年以來漲幅，台股也受到連累下跌逾400點。去年以來表現亮眼的股票基金受到突如其來的影響不及反應，今年一月整月可維持正回報將會寥寥可數。在大市氣氛不穩下，也令一向在反覆市下有出色表現的對沖基金的吸引力增加。
去年上半年因各地股市處於上落盤整，對沖基金平均回報率不到2%，去年下半年全球股市轉好，基金平均回報達到9%。銜接去年氣勢，國際熱錢不斷湧入亞洲，早前TCI入股領匯(823)、廈門港口(3378)及百仕達(1168)先後曝光，可見對沖基金加碼投資港股。
佔近今年以來榜首的匯豐環球策略對沖基金，基金在2004和2005年表現分別為5.16%及6.68%。基金最差季度收益和標準差為-1.11%。
英特爾、雅虎等科技指標股業績表現欠佳，加上國際油價再度攀升，刺激亞洲主要股市一度全面下跌，日股與韓股跌幅均逾2%。歷史經驗顯示，除非美國科技股站穩腳步，否則全球股市可能回落。
目前本地絕大部分人的理財觀念還停留在股債配置的觀點上面，看好股市便拉高持股比重，看壞股市便降低持股比重，資產的配置僅在股票(風險性資產)與債券/定存之間做選擇。
有助消除市場系統性風險
尤其當股市或債市因突發事件產生系統性危機時，根本就難以避開重挫的風險。全球經濟實際狀況遠比經濟模型複雜，全球低波動率也導致較低金融風險，風險降低也意味獲利回報降低，因此，可以預見也將會有更多資金流向對沖基金，以獲取較高投資回報，這個趨勢將會改變全球經濟體。
對沖基金經理表示，基金策略可藉買進股票，並沽空相對應股價指數期貨的操作，以擺脫市場漲跌對個股的影響。特性是在消除了市場系統性風險後，其回報的變化與股票市場及債券市場呈現高度低相關的特性。
由於近三年股票基金擊敗大盤的能力提高，操作績效突出，但當投資全神貫注在股票基金表現上時，仍不可忽略市場永遠存在的系統性風險上，畢竟基金投資強調的是長期投資的穩定性，回報追求與風險控制一樣重要。
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