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中銀國際證券
中銀國際最新策略研究月刊《華僑中國》英文版已出版，其內容要點如下。
自05年12月大幅上揚之後，A股及H股市場06年3月開局不利，均出現劇烈調整。雖然A、H股市場可能短期內走軟，但是我們仍然維持樂觀看法，並認為此番調整提供了買入良機。
我們將H股、上海A股及恆生指數年終點位預測上調至7,400點、1,500點及17,000點。指數調整意味著金融服務將佔據A、H股市場的主導地位，而自8月開始將H股加入恆生指數將會帶來未來的強勁增長。從長期來看，我們認為A、B、H股及G股都將合併為「C股」。
由於集裝箱價格從05年上半年較低水平進一步下滑，而05年4季度至06年1季度的市場情況仍然低彌，因此我們將勝獅貨櫃(716)從推薦股票名單中刪除。雖然短期內平均定價可能因新的出口合同而有所提高，但兗州煤業(1171)產能擴張機會有限，因此我們也將其剔除。我們在名單中加入靈寶黃金(3330)，其06年市盈率僅為16倍，股價/淨資產值為0.9倍。這是估值最低的內地黃金生產商，其估值與全球同業相比也較為便宜。考慮到佔據中國煤炭行業領先地位的神華能源(1088)長期增長潛力巨大，且在煤價下滑情況下能夠擁有更多跌價保護，我們將其加入名單。考慮到下游產品定價機制改革帶來了中國石化利潤率的收緊，我們將中國石化(386)加入名單。
香港銀行及地產公司已經進入05財年業績報告期。大部分公告業績與預期相符。由於市場焦點主要聚集於中國，因此香港本地股票表現再次欠佳。我們對澳門股票仍持樂觀看法，並於近期出版了一篇有關澳門博彩業的英文版深度報告。最新信息顯示，澳門博彩可能將於4月上市，這可能將投資者注意力重新引回到該板塊上來。
考慮到廣告收入增長見頂，我們將SCMP集團(583)從名單中刪除。由於受到《英文虎報》及《財經時報》等英文報刊以及《香港經濟日報》等中文財經報刊的激烈競爭，其讀者數量不斷下降。取消上市公司刊登公告的要求也將對《南華早報》造成負面影響。我們認為其05年業績（將於4月6日公告）可能存在下跌風險。我們將合豐集團(2320)加入名單，這主要是由於向造紙業務進行的後向業務整合將提高其箱紙板業務的成本競爭力，並提升其整體利潤率水平。
滬股組合加入振華原水
考慮到集裝箱價格的持續下降，我們將中集集團(000039.SZ)從名單中剔除。整體市場疲軟也會打擊投資信心。由於母公司資產注入的延遲，我們刪除了長江電力(600900.SS)。另外，我們認為防禦型公用事業股在牛市中的吸引力有所下降。我們將振華港機(600320.SS)加入名單，因為公司是全球領先的集裝箱港口起重機械生產商，並且將得益於全球集裝箱吞吐量的增長、港口相關基建投資的增加以及產品更新換代周期的加快。我們將原水股份(600649.SS)加入名單，這主要是考慮到公司業務模式基本面正在發生變化。公司目前正由一家低利潤率的原水供應商轉型為上海自來水供應商及污水處理商，其利潤水平將不斷上升。
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