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梁 亨
新興市場貨幣近日出現較大的調整，其中巴西里爾周一下跌2.6%，而墨西哥披索則下跌近1.2%，印尼盾更重挫5%。儘管市場對於新興市場貨幣急跌抱持謹慎觀望態度，不過，多數分析師認為新興市場的經改有成，包括央行達成通脹目標，強勁的經常帳餘額與健康的出口市場，都是外資湧入的誘因。
有分析認為新興市場貨幣下跌，除了全球利率回升與擔憂資金撤離的基本原因外，還包括美元近來疲弱，加深通脹壓力升高，促使美債孳息上升。
佔近三個月以來榜首的恆昇環球新興市場基金，基金在2003、2004和2005年表現分別為71.87%、35.31%及17.93%，基金平均市盈率和標準差為22.28及20.92。
地區分布為41.81%已發展亞洲、29.77%新興亞洲、12.66%非洲/中東、7.86%拉丁美洲、6.7%新興歐洲及1.2%英國。
行業比重為25.34%工業用品、19.33%金融服務、18.06%消費用品、15.48%電訊、8.4%電腦硬件、5.18%商業服務、2.49%消費服務、2.29%能源、1.56%傳媒、1.04%公用及0.82%健康護理。
基金三大資產比重為3.12%Samsung Electronics(市盈率12.4倍，下同)、2.98%Anglo American及2.37%China Mobile(Hong Kong)(15.71倍)。
逆向思維的人士開始擔心新興市場前景，認為新興市場自2003年以來已上升了225%，發達市場則上升了87%，目前新興市場的交易價較發達市場僅有15%的折讓，為1995年後平均水平的一半。
其實新興市場與中、印經濟脈動緊密相連，兩年前的中國首次宏調後，相關新興市場以及原物料與能源市場指數等，皆連袂下挫1%左右的水準。
若中、印兩國物資需求不若以往，儘管對於生產原材料的新興市場國家只是賺多賺少的差別，但仍將影響市場投資氣氛。
商品價格震盪低吸良機
但事實證明中國因宏觀調控，反而促成另一經濟成長，新興市場指數也相繼回升，因此，目前商品價格所造成的市場震盪，反而是逢低佈局的良機。
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