 放大圖片
中銀國際證券
受大市調整影響，加上投資者擔心廣深鐵路(525，簡稱廣深)收購其母公司廣坪鐵路的時間表可能押後，令廣深的股價於近期出現急劇下跌，但我們認為這正為投資者提供了良好的收集機會。
儘管廣深的股價在過去兩個月出現大幅下跌，但公司年初至今的經營業績卻一直保持穩定增長。根據最新數據顯示，旗下客運業務的增長穩健。
購廣坪鐵路可加票價
廣深於2004年11月宣布，公司擬從其母公司手中收購廣坪鐵路。倘若收購真正落實，公司可獲准將該條鐵路的票價調高20%至50%。此外，在將廣坪鐵路併入廣深現有的鐵路資產後，預期公司的整體營業額及純利可分別擴大2.8倍及2.1倍。
市場原本預期廣深的配股計劃在今年中完成，但事實上該計劃一直押後到今年下半年，由此引發了市場憂慮，並導致該股股價在過去兩個月大幅下跌。儘管如此，我們認為該股現價已經基本計入投資者對其A股發行及最近A股市場調整等顧慮。
同時，市場擔心來自第二條廣深港客運鐵路的潛在威脅(該鐵路與廣深鐵路平行)。新的廣深港鐵路項目已經獲得國家發改委的批准，而且廣深段的建設工程已於去年恊動。落成後的廣深港鐵路全長105千米，從廣州新站始發，途徑東莞、虎門及位於龍華的深圳新站。不過，第二條廣深港鐵路最早至2010年後才可能投入運營，因此，短期內不會對現有的廣深鐵路構成威脅。
過去兩個月，廣深的股價大跌26%，但基本因素無甚變化，因此，我們認為該股的投資價值已經顯現，應值得買入。該股現價相等於2006年度市盈率17.1倍及2007年度市盈率13.2倍，同期內的息率分別是5.0%及5.2%，屬於最近三年交易區間的較低水平。
調升觀望評級至買入
我們給予該股3.10港元的目標價，相等於2007年度市盈率15.9倍及股價對賬面值比率1.1倍，較現價有20.4%上升空間。潛在下跌風險在於公司A股發行或廣坪鐵路收購進程進一步押後，或客運量增長較預期緩慢。調升觀望評級至買入。
|
放大圖片
