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大福證券
港龍航空的股權重組協議在上周公布後，由於市場憧憬中航興業(1110)最終將被其母公司中國國航(0753)以最低每股2.80元的價格私有化，中航興業股價急漲逾30%。中航興業將把其持有的43.3%港龍權益悉數售予國泰航空(293)，總代價43.3億元，國泰將以4.32億元現金及發行2.89億股新股支付。
這是中航興業自1997年上市以來，第二次進行大型重組活動。集團上一次重組資產是在2002年，以本港的投資物業業務換取中航澳門全部權益。中航澳門持有澳門旗艦航空公司澳門航空51%權益，以及實益持有澳門機場地勤服務供應商明捷澳門機場服務33.7%權益。
中航興業出售港龍股權予國泰的價格對賬面值比率(P/B)為3倍，此項交易將為集團帶來29.6億元特殊收益。經過這輪重組後，中航興業的主要資產包括國泰7.3%權益及澳門航空51%權益。集團其他航空相關資產包括明捷澳門機場服務、怡中航空服務50%權益，以及本港、北京及成都機場的航空膳食業務。
獲近30億特殊收益
中航興業出售港龍權益予國泰的交易須由小股東投票表決，由於中國國航牽涉在這宗交易中，因此不能投票。持有中航興業9.8%權益的第二大股東承諾投票贊成通過該項交易，先決條件是中國國航提出以不低於每股2.80元的價格將中航興業私有化。
中航興業確認出售港龍股權所帶來的29.6億元特殊收益後，其每股賬面值將由0.94元倍升至1.84元。以每股2.80元的建議私有化價格計算，P/B為1.5倍。中國國航仍未決定是否正式提出私有化中航興業，但後者在最新一輪資產重組後充滿投機性的吸引力。
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