 放大圖片
梁 亨
5月份全球股市在通脹、利率政策不確定以及匯率波動等因素衝擊下，縱使景氣氣氛仍未逆轉，在美國可能六月份進一步加息的影響下，引發全球股市重挫，資金因而轉入債市。而從目前的環境以及條件，顯示高收益債資產將獲得良好支撐。有債券基金經理認為，股市在這次跌市後的，投資者應更理智看待目前景氣循環的穩定度。
資金對避險需求已經抵銷了對利率不確定性的壓力，因此更有助債券穩定度，債市在五月份逆勢上升，是市場預料聯儲局加息見頂，資金行情已反映債市將逐漸躍為第三季投資主流。
佔近三月以來榜首的Threadneedle高息債券基金，基金在2003、2004及2005年表現分別為39.75%、20.97%及-5.94%。基金標準差為10.43。
基金三大投資比重的收益及年期為3.13%LMETEL (73/8%/06/05/08)、2.46%ABB (10%/05/29/09)及2.37%ALSTOM(61/4%/03/03/10)。
股市波動增加債市需求
據統計，高收益債在最後一次加息後一年平均回報率約一成，雷曼兄弟美國高收益債指數年初至五月底漲幅約為3.51%，目前高收益債券基金組別今年以來平均約2.77%，顯示基金仍有上升空間。
2000年時股市下跌，股市波動加劇將增加債市需求。
五月底全球股市因為下跌而波動度大增，伴隨而來的是債券強勁的需求。反觀股市因大升而波動加劇時，亦同樣會造成債券需求增加，一方面是分散風險與資產配置的資金進入，一方面股市獲利的資金有部分可能轉向債券。
違約率偏低 息差維持3.3%
由於第三季美國經濟成長率預估也將在3%以上，穆迪統計目前違約率是在2.25%水平，低於歷史平均的4.4%，因此，下半年的高收益債違約率仍不至於大幅攀升，息差則維持在3.30%左右。
年初以來，高收益債的需求比供應多出425億美元，是一年多來首次出現需求超越供應，這將有利未來高收益債的價格，提供下半年緩步上升態勢的支撐。
|
放大圖片
