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梁 亨
美國聯儲局帶動的全球央行加息潮，使本季全球股市幾乎已篤定將以下跌收場，迄周二止，摩根士丹利資本國際世界指數本季已下跌4%，是2003年第一季以來最大跌幅。全球股市大幅回落反應在股價上，預期還有什麼更大的不利因素影響景氣穩健的擴張嗎？全球資金依舊充裕，股市漲跌的天性都會重複上演，在市場幾乎找不到樂觀的消息時，逆勢操作收集布局全球的環球基金可創造更佳回報效益。
在全球十大已開發市場中，日本股市本季表現最差，日經指數下挫11%。而在新興市場中，土耳其與哥倫比亞跌勢最重，以美元計本季跌幅超過35%。
不確定因素成跌市主因
不確定因素的確是股市的頭號敵人，但有經濟研究員表示，股市反映未來的特性卻始終沒有改變，全球下跌的理由是景氣降溫、通脹加速以及全球央行加息導致流動資金緊縮等。
佔近三個月以來榜首的ING (L)公用事業投資基金，基金在2005年表現分別為26.81%、25.68%及11.8%，基金平均市盈率和標準差為17.15及9.53。地區分布為44.36% 北美、33.31% 已發展歐洲、11.81% 英國、8.88% 日本、1.09% 拉丁美洲及0.55% 新興亞洲。
行業比重為94.79% 公用及5.21% 能源。基金三大資產比重為7.97% RWE (市盈率24.02倍，下同)、5.79% Enel (11.81倍)及5.65% Exelon Corporation (16.79倍)。
預料為期兩天的聯儲局決策會議將繼續加息，這將是其連續第17次加息，而8月再度加息的可能性也告增加。歐洲央行自去年12月以來已三度加息，日本央行也可望在七到九月間結束零利率政策。
全球股市在這加息循環塵埃落定前，恐怕是難免有跌盪，如果只靠新聞消息來判斷股市的見底訊號，可能早已錯失獲得風險極低的回報機會，畢竟在接近轉折的時間，尤其悲觀保守的看法往往容易出現，進場常常需要很大的勇氣。
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