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大福證券
受盈利前景改善及更為慷慨的派息政策帶動，安徽皖通(995)年初至今股價急漲53%，是表現最矚目的國企公路股之一。其優於預期的2005年及2006年第一季度業績促使我們調升該股盈利預測，目標價相應調升至6元(昨收5.8元)。
該股2005年純利大升43%至6.86億元人民幣(每股盈利:0.41元人民幣)，主要是拜旗下高速公路通行費標準的調整所賜。末期及全年唯一派發的股息激增180%至每股0.28元人民幣，派息比率上升近倍至68%。為了保護道路設施，政府要求公司旗下高速公路按貨車的重量而非車輛類型徵收通行費。超載車輛亦會被罰款。
運作受拓寬工程影響微
安徽皖通決定動用17.9億元人民幣，將合寧高速公路最繁忙的一段(長42公里，佔該公路全長三分之一)由雙向四車道拓寬為雙向八車道。我們預期，在拓寬工程進行的三年期間，合寧高速的業務運作不會太受影響。計及拓寬工程的費用，公司未來三年的資本開支將激增至約33億元人民幣。公司截至2005年底持有淨現金2.30億元人民幣，加上每年的營運現金流入約達10億元人民幣，應付有關項目的投資應不成問題。
安徽皖通根據中國會計準則編制的2006年第一季度盈利按年上升27%至1.75億元人民幣。營業額上升4%至4.09億元人民幣。盈利的增長部分源於維修成本的下降。預測該股2006年盈利達7.97億元人民幣(每股盈利:0.48元人民幣)，按年上升16%。以上述目標價計算的市盈率為13倍。建議候低吸納。 (摘錄)
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