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馬成
本周總計將有逾42隻中行認股證上市，當中38隻是認購證，4隻是認沽證，行使價介乎3.35元至4.208元。認股證其實屬於期權一種，持有人有權在窩輪到期之前，以特地行使價去認購或認沽特定資產。
中行認股證選擇眾多，方便投資者因應對正股的走勢和風險取向，選擇合適的行使價和實際槓桿的認股證。投資新股認股證要注意正股走勢、引伸波幅和流通量等三大事項。
理論上，發行商賣出認購輪後需要買入一定數量正股作對沖，但市場可能高估發行商對正股的需求。分析正股股價走勢宜從基本因素和技術分析，不能誤以為正股股價單靠發行認股證定必飆升。比如認股證上市首日的交行股價升6.4%，但建行股價下跌約3%。是發行商可透過期權和結構性產品對沖，或以非交易所渠道買入正股。
發行商調波幅保競爭
以新加坡市場上市的九隻中行認股證為例，引伸波幅介乎24至35個波幅點，再加上三個波幅點作為發行商利潤，估計中行窩輪的合理波幅介乎約27至28個波幅點。
發行商大多會在認股證上市後，調節認股證的引伸波幅以保競爭力，選擇較低引伸波幅的認股證風險較低，近日大部分中行認股證的引伸波幅變動介乎兩至三個波幅點上落。以日前收市價計算，引伸波幅最低的中行認股證是摩根的9446。
新股認股證要留意上市首日流通量提供者的表現，以及選擇差價較窄以及掛出的買賣盤大的認股證，專業投資者偏向選擇流通量提供者能維持高流通量的認股證。
姓 名：余先生(30歲)
家庭收支：月入2萬8，支出1萬1
現行投資：強積金2千8 股票7萬 港元15萬
目 的：中行認股證的選擇和關注事項
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