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大福證券
預料大唐發電(991)將於8月初公布2006年中期業績。我們預測公司上半年賺11.31億元人民幣(每股盈利0.22元人民幣)，按年升幅僅為1%，主要是因為機組利用時數較去年同期減少所致。公司自1997年在本港上市以來，從未派過中期股息，預料今次亦不例外。
大唐2006年第二季發電量按年上升24%，與上季比較則升8%，與我們預期相符。其2006年上半年總發電量為413億千瓦時，按年上升18%。上網電量按年上升17%至389億千瓦時。
展望2006年下半年，新發電容量所貢獻的電量將仍是推動公司營運業績增長的主要動力。我們估計，大唐2006年下半年總發電量達504億千瓦時，按年上升41%。按此推算的全年發電量為918億千瓦時，按年升29%。受惠於第二輪「煤電聯動」措施在2006年6月30日啟動，大唐2006年下半年盈利前景應大有改善。
我們估計，大唐2006年下半年盈利按年上升14%，以此推算的2006年全年盈利為25.37億元人民幣(每股盈利0.49元人民幣)，按年上升8%。
預測其2007年盈利為30.62億元人民幣(每股盈利0.59元人民幣)，按年上升21%。
大唐估計市盈率10.4倍，相比之下，體積較大的華能國電(0902.HK,$5.03,持有)的相對比率為11.5倍。大唐目標價為5.65元(昨收4.94元)，相當於2006年12倍市盈率。維持買入評級。
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