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中銀國際證券
奇峰化纖(549）是中國第二大(月青)綸纖維生產商，在全球排名第五。內地需求應保持強勁增長，2005-2009年的年均複合增長率預計達到7%。我們認為奇峰化纖將通過與全球第三大生產商——意大利Montefibre的合作抓住需求強勁增長的良機，並通過新建合資企業獲得07年的高速增長。我們對其首次評級為優於大市。
2000-2005年中國(月青)綸纖維需求的年均複合增長率達到8%。隨著全球紡織生產基地逐步向中國轉移以及非服飾相關需求的上升，2005-2009年國內對(月青)綸纖維的需求預計年均複合增長7%。
05年中國對(月青)綸纖維的需求仍有39%需要依賴進口。而作為中國第二大(月青)綸纖維生產商，奇峰化纖計劃通過與Montefibre設立合資企業將權益產能提高55%，借此抓住需求增長的良機。
逐漸建成市場領軍企業
一旦新的合資企業建成，奇峰化纖與Montefibre將成為全球最大的(月青)綸纖維生產合作夥伴，控制全球16%的產能。這一戰略合作將提升它們的市場地位。與Montefibre的緊密合作也將擴充奇峰化纖的產品範圍，以滿足高附加值產品的需求。
估值吸引首評優於大市
以目前股價來看，估值頗具吸引力。我們對該股首次評級為優於大市，目標價格為1.80港幣(昨收1.1元)，相當於7倍07年市盈率。詳細情況請參閱近期出版的英文版深度報告《Polymerisemoney-making elements》。
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