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中銀國際
據《南華早報》報道，東風汽車集團(489)將與日產汽車(7201.JP/日圓1,330，未有評級)共同出資5億人民幣於2007年成立合資汽車金融公司以提升汽車銷量。根據該計劃，東風日產汽車金融公司將向日產和英菲尼迪兩個品牌的客戶提供汽車貸款，並且為上述兩品牌的經銷商庫存提供資金支持。日產汽車和東風汽車分別持有該合資公司65%和35%股權。該公司的成立還有待銀監會的批准。
汽車貸款市場潛力大
目前為止，銀監會共批准了七家外資汽車製造商在中國內地設立汽車公司。據《中國經濟時報》報道，作為中國首家獲准成立的汽車金融公司，上汽通用汽車金融公司於04年8月起開展業務。05年僅有3.5%的購車客戶獲得汽車貸款。我們預計05年中國汽車銷量中僅有不到10%的交易通過汽車貸款完成，這個比例在04和03年分別為10%－20%和20%－30%。
我們認為，融資渠道有限以及個人信貸體系不完善將在未來1－2年內限制汽車製造商迅速擴張汽車金融業務。長期看來，汽車金融對中國汽車市場的發展具有舉足輕重的作用。因為汽車市場的發展在很大程度上依賴普通消費者的持續增長，而此類客戶對價格相對更為敏感。我們維持對該股優於大市評級。
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