 放大圖片
■恆生銀行。資料圖片
【本報訊】最新一期《恆生經濟月報》指出， 雖然美國的利率走勢是影響本港利率的主要因素，但內部因素包括內地經濟快速增長，持續地為本港銀行體系帶來充裕的資金，港元聯繫匯率機制引入的雙向兌換保證，以及新利率管制架構，均對本港的利率產生越來越重要的影響。
港息9次沒跟美利率上升
本港的利率在過往兩年都處於升勢，但最近的周期卻與過往基本上緊隨美息變動的走勢不同。在過去的26個月中，最少有9次港息沒有跟隨美國利率上升。月報認為，這反映本港在利率釐定上有更多的獨立性，不只受制於美息的表現。月報指出，雖然2005年5月引入7.75至7.85的雙向兌換保證令短期的港美息差收窄，但自2006年年初開始，這個息差又再出現，現時的差距約為一個百分點，此反映美國利率走勢不再是主宰本港利率方向的唯一因素。
港美息差約一個百分點
在人民幣升值、美元持續弱勢及本港經濟復甦等因素帶動下，市場投機活動令資金不斷流入本港的銀行體系。資金流入推高了本港銀行體系的結餘，不但令港息走低，更令市場對最優惠利率的走勢難作出準確的預測。隨著港美匯率兌換範圍擴大，港息走低，最優惠利率與本港同業拆息的差距擴大。當差距拉闊時，以最優惠利率為基準的貸款受到最大的影響；雖然這發展有利借款人，但當銀根短絀，差距縮窄時，最優惠利率將無可避免地升。
自撤銷利率協議以來，2005年4月市場出現兩個不同的最優惠貸款利率，使本港銀行在釐定利率水平的時候，得到最大的自由度。現在，不單不同的銀行會有不同的利率，同一銀行也為不同客戶提供不同的利率。
在貸款利率方面，月報認為，現在說出何時及何處可找出一個新的平衡點仍言之尚早。即使美國息率沒有變化，資金流向、港美息差及最優惠利率與同業拆息差距，均對本港的最優惠利率走勢產生重要影響。自撤銷利率協議以來，現在是利率首次走高的周期，適逢內地經濟高速增長，而對人民幣升值的預期亦非常強烈，到底利率走勢最終會達到那一個平衡點， 須拭目以待。
|
放大圖片
