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司馬敬
港股全日向淡，恆指高開9點後動力不足，午市進一步跌至17405點，全日收報17439點，跌75點，成交249億元。雖然近日大市氣氛看似轉好，但看好後市的投資者於大市高位，亦不應遺忘風險，入市策略宜取防守性，再博上升空間已較前下降，現時並非最適合入市時機。
連日帶動大市上升的中移動(0941)出現回吐0.66%，收52.65元，匯豐(005)曾創142.1元新高，收市無升跌，收141.9元。中資銀行股偏軟，即將染藍的建行(0939)跌0.59%，收3.38元，交行(3328)跌0.59%，收5.04元，中國銀行(3988)無升跌，收3.38元。
目標價3.62元
中國銀行中期業績表現不俗，股東應佔溢利為194.7億元(人民幣，下同)，按年增長28%，並已達06年盈利目標30億元的59%。
相較其他中資銀行，中行的業務較多元化，有效減低宏調帶來的衝擊。宏調著重壓抑的是固定資產投資，故對企業銀行及借貸業務的影響較大。中行上半年來自借貸的淨利息收入佔經營收入僅31%，比例較同行低，其餘收益則分佈至其他業務，如零售銀行、投資銀行、保險業務等，當中後兩者的升幅相當可觀，分別達51%和190%。由於增長最快的業務並非宏調針對的項目，故相信其下半年的增長動力得以持續。
此外，集團近年積極拓展海外市場，計及香港及澳門的境外收益超過37%。雖然此舉令它須手持更多外匯資產，從而面對更大的匯率風險，但同時可減輕因宏調所帶來的政策風險。然而，人民幣持續升值，但同時中國金融工具的孳息率亦較低，故來自外幣資產的利息收入可部分抵銷匯兌開支，因此集團的外匯損失並非如想像般嚴重。
下半年的淨息差有望改善，一方面央行票據的收益率逐漸回升，以及集資所得的資金亦陸續投放於債券，均有助提升利息收入。雖然下半年宏調為內地銀行業帶來更多不明朗因素，但集團的核心業務仍會穩定發展，料其06年及07年經營收入將錄得14.5%及19.4%的增長。由於內地稅務改革陸續出台，相信營業稅及利得稅率有望下調，故06及07年的股東應佔溢利的升幅將更大，分別達37%及28%。預測06年的每股盈利為0.16元，若以預測市盈率2.6倍計，目標價為3.62元(現價為3.38元)。
本港銀行方面，里昂則睇好大新銀行(2356)多於大新金融(440)，大新銀行為其於本港銀行股中其中一個首選。
現已調高其今年盈利預測14%，以反映大新中期業績淨息走勢向好，大新目前市帳率為1.5倍，較同業出現折讓，股價吸引。預期大新銀行股本回報有改善，再加上澳門業務增加貢獻，因而給予「優於大市」投資評級，目標價為18.6元。昨日再創新高見16.56元，收市報16.34元，現價距離目標價約有14%上升空間。
佐丹奴危機處理仍急瀉11%
便服王佐丹奴(709)採取危機處理，立即將五款問題T恤全球停售，引發股價遭遇拋售，加上日資Uniglo取消洽購，雙重打擊下，佐丹奴一度急瀉16.3%，尾市仍大跌0.51元收報4.03元，跌幅11.2%，成交額達2.25億元，看來跌勢未止。
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