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信誠證券聯席董事 連敬涵
合富輝煌(0733)今年上半年營業額大升77%至1.99億元，純利則升47.7%至3,440萬元，反映內地房地產市道雖受宏調影響，但透過適當的業務調整，加上內地市民對房屋有實質需求，故仍有不俗的業績表現。
期內一手物業佣金收入上升48%至1.19億元，獨家代理逾100個樓盤，成績理想，不過佔總收入比重則由68%降至57%，反映集團加強二手物業代理及物業相關服務的策略已初見成效，減低對一手物業市場的依賴。
按一手業務地區劃分，來自廣州地區佣金收入佔一手總營業額54%，故廣州地區對集團業績影響相當大，而集團亦已加強其他地區市場的拓展，預計今年底一手業務市場據點將增加3個至20個城市。
現時集團手上一手代理項目超過180個，相信今年下半年一手業務應續有理想增長。
二手物業代理方面，營業額較去年同期大增1.04倍至7,600萬元，佔總營業額36%，處理了9000宗成交，較去年同期5300宗上升逾7成。
期內，集團分行數目大增76間至180間，除完成今年初制定的目標，亦續成為廣州地區最大之二手物業代理商。隨著內地二手市場逐步消化宏調措施影響，集團預計今年第4季二手市場將有不俗表現，相信其增加分行數目至超過200間的計劃，亦能帶來正面效益。
集團今年六月底流動比率4.26倍，總負債佔股東資金比率為26.6%，財務狀況相當健康，相信應有足夠的實力以實行其地區業務拓展計劃，搶佔內地物業代理市場更多的發展空間。股份往績市盈率約9.6倍，周息率3.7%，有不俗吸引力，建議2.7元吸納，中線目標3.25元，穿2.6元止蝕。筆者無持有此股。
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