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■黎偉成估計工行一年後可升100%。資料圖片
本報記者：陳嘉文
全球最大集資額的工商銀行(1398)今日正式截止公開認購，想要把握最後機會的散戶便需趕在中午前入飛。有分析員指出，工行集資規模相當龐大，應可做到「一人一手」。但具體情況相信與中行(3988)相若，散戶每人可獲分配的股數不多，加上工行的前景可觀，若股價升幅低於20%的話，分析員建議投資者仍可作中長線持有，但高追的話便需要認真考慮。
資深股評人黎偉成表示，工行應可做到「一人一手」，但相信分配比率不大，故估計不少不獲足夠股份的散戶可能會在工行上市後追貨。若升幅低於10%的話，工行更有追貨價值。
升幅低於10%可追貨
他表示，由於「一買一賣」股票的手續費不少，加上觀乎本港已上市的中資銀行股中，1年後股價升幅超過100%的機會相當大，故已認購工行的散戶，可考慮中長線甚至超長線持有，與工行股票「談戀愛」。
首日即發輪有利股價
港交所已批准發行商，在工行掛牌當日(27日)發行相關的認股證(俗稱窩輪)。黎偉成指出，同日發行窩輪，或會對工行正股股價造成影響。
但根據以往經驗而言，窩輪發行商一般以發行認購證(Call輪)為主，而認沽證(Put輪)可能只會有1至2隻，當正股股價上升時，發行商需要被動地在市場增持工行股份以作對沖，因而有利正股股價表現。
市帳率遠低於影子股
京華山一銀行分析員尤浩然表示，要衡量銀行股是否抵買，市場上最普遍的方法是參考其市帳率(price to book ratio)：市帳率越低，代表該股份越抵買。
他表示，工行的招股範圍介乎2.56元至3.07元，06年市帳率為1.96倍至2.23倍，低於或接近現時已在港上市的4隻中資銀行股(見表)，即中行、建行(0939)、交行(3328)及招行(3968)，故相信工行仍有一定的上升水位，普遍預期首日上市升幅約10%，但高追空間不多。
籲股價越升越需換馬
不過，尤浩然指出，假若工行上市後，股價升幅達15%或以上，屆時工行的市帳率將與建行及中行的市帳率差不多，投資者便要研究是否需要追貨買多幾手，甚至可以考慮「換馬」至其他市帳率較低的銀行股上。
他解釋，以06年度預測市帳率計算，現時市場上最貴的內地銀行股非招行莫屬，招行原先以2.4倍預測市帳率定價上市，但股價急升後市帳率已升至3倍。相對而言，中行及建行的市帳率明顯落後，投資者不妨考慮將資金轉投至此兩隻股份。
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