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【本報北京新聞中心記者海巖17日電】中國外匯儲備邁過萬億美元大關，中國將如何投資和管理這筆巨額財富，牽動全世界的神經。中國人民銀行副行長吳曉靈昨日在印尼表示，中國外匯儲備中已經購進日圓，並且在外匯儲備中持有日圓已有多年。
對於中國央行一直在買入日圓的消息，巴克萊銀行大中華區首席經濟學家黃海洲認為，這並不奇怪，中國人民銀行的外匯儲備政策一直在調整，除了日圓，可能還有買進英鎊、歐元等。
猶勝國內金融投資
中國銀行全球金融市場部研究員譚雅玲認為，增持日圓已是目前許多國家的普遍做法。主要是因為日圓被公認低估，加上日本經濟持續擴張，俄羅斯、瑞士、新西蘭等國都已相繼增持日圓儲備。而中國央行增持日圓，主要出於分散外匯儲備風險的考慮。不過中國不可能大規模地拋出美元買入日圓，否則將引起全球市場的劇烈波動，中國自身也會受影響。
中國一直在為巨額外匯儲備尋求更好的投資方向，以分散風險和獲得更高投資收益。對於當前外匯儲備的投資收益，中國社科院金融所金融發展與金融制度研究室主任易憲容認為，人民幣利率是外匯儲備的成本，外幣的利率是外匯儲備的收益。
就目前的情況來看，中國持有美國國債利率5％，人民幣基準利率為2.52％。以這樣成本收益分析，外匯儲備的投資收益實際好過國內金融投資，如能對外匯儲備進行有效的管理與投資，其增值機會肯定會多於實物資產持有的機會。
易憲容認為，當中國持有巨額的外匯儲備時，其外匯儲備的方式及數量上的變化，都會造成國際金融市場巨大的變化也會直接或間接影響到中國外匯儲備的管理與價值，因此外匯儲備任何調整都得採取比較謹慎的態度。
謹慎調整外匯儲備
《人民日報》今日發表文章指出，「花」外匯儲備應當滿足兩個前提條件：其一，不能無償使用。因為中國的外匯儲備是由央行通過投放基礎貨幣購入外匯形成的，是央行買來的，無償使用會造成財政向央行透支，誘發通貨膨脹。
其二，不能「二次結匯」，即將外匯儲備結匯成人民幣來「花」。二次結匯的後果就是央行被動地增加了基礎貨幣的投放，這在當前流動性過剩的局面下是有害而無利的。
要解決外匯儲備過高或外匯儲備增長過快帶來的風險的問題，易憲容認為，最為重要的就在於人民幣匯率的穩定，以便降低人們對人民幣的升值預期。同時，在保持人民幣匯率穩定的前提下，以合適的方式讓外幣市場有一個暢通的渠道，以便讓國內過剩的資金與外幣便利地進入國際金融市場。在這種情況下，國內外匯儲備的增長自然會減緩甚至下降。
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