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元富證券(香港)投資銀行部主管 史理生
去周港股風急浪高，單日曾創下自美國「911」以來最大的跌幅。其後雖追隨外圍反彈，但氣勢已有點轉弱，反映大市仍需時整固。
美國息口見頂並且不久後將會回落，是支持股市近月狂奔向上的原動力，但這也造成美元新一輪的弱勢，美元兌各主要貨幣均疲莫能興，加上中東局勢又略趨緊張，國際商品價格包括隱含通脹玄機的油價及金價均有不俗的反彈升幅，美聯儲局會否就此便對通脹掉以輕心，美息真的如市場所料於明年回落？市場的看法既是如此一面倒的樂觀，如以相反理論看，小投資者理應對大市抱存更加審慎的態度。
選股原則須包含企業管治
選股不選市是很多財經評論員對小投資者的贈言，上市公司的盈利前景固然是首要的考慮因素，惟該公司的企業管治水平(意即公司內有否設有適當的監控，以達致小股東的應有利益有充分的保障，公司大股東和管理層是否全心全意為企業謀福祉)。眾所周知，亞洲企業充滿裙帶文化的色彩，這當然與家族企業仍主導當地經濟有莫大的關係。根據統計資料顯示，亞洲各地股市之中，家族色彩(控制公司的能力)最濃厚的是印尼，其餘依次為韓國、台灣及香港。有不少本港上市公司的董事局成員，都是相關創辦者的家族成員，獨立非執行董事的比例十分之低。這樣的董事局結構如何能把小股東的利益放於重要位置呢？有人更戲言，不幸作為這樣輕視企業管治的上市公司之小股東，猶如幫別人養子孫。
自古以來，選賢任能是明君長治之道。現代商場猶如浴血戰場，好的董事局必須懂得知人善任，留才用才，要令到有能之士得到合理和具鼓勵性的薪酬，吸引他們為公司拚搏。一些時候，前線員工的收入高於其直屬上司，其實這反而是健康的現象。長江實業主席李嘉誠每年的董事袍金只有微不足道的一萬元，卻願意高薪禮待有能力的員工，這是一個良好企業管治的例證。長江實業的盈利能夠長期保持著增長，健全的企業管治制度，包括重視人才及小股東權益是不容置喙的致勝之道。的而且確，一些專有名詞例如內部監控、企業風險管理、企業的社會責任、股東價值已時常在各財經刊物上看見，其實這都是屬於企業管治的範疇。可見現今的財經界已經愈來愈重視上市公司的企業管治水平。而企業管治也勢將成為本世紀上市公司的挑戰與機遇。
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