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梁 亨
近期市場普遍預期美國聯儲局可能於明年第一季調降利率，因此激勵新興市場債市等高收益資產的市場需求。據新興市場債券基金經理表示，新興債市逐步改善的債信品質將繼續保持，可望使利差維持緊縮，預期明年股債市預期將持續今年第4季的態勢，提高對債市回報要求，將提升新興債市表現空間優於其他債市。
過去三年半在全球經濟快速擴張、新興市場基經濟良好，加上新興國家競相發債帶來更高的財務透明度，國際評級機構提升當地債券至Ba1/BB+評級，並已接近投資評級債券。
佔近三月榜首的荷銀全球新興市場債券基金，基金在2004和2005年表現分別為22.32 %及-1.15%，基金標準差為13.05。資產分布為100% 債券。
基金三大資產比重為22.73% Argentina (Republic of) (1%/ 12-31-2033)、2.06% America Movil (9%/ 01-15-2016)及20.73% Venezuelia (Republic of) (7.65%/ 04-21-2025)。
兩千年以來，油價高漲與新興債市價格及商品原物料指數呈現亦步亦趨格局，近期油價表現趨緩，投資者也開始擔心未來新興國家償債續航力。觀察表現前十名的商品，有一半被農產品所佔據，表示包括拉丁美洲等新興市場除原油外，已有大幅充實外匯與經常帳順差金。
足夠儲備支持債券
現時大部分新興市場國家都有足夠的外匯儲備以支持其債券，而且更逐漸以本身貨幣發行債券，一方面減低發行外幣債券的風險，另一方面更建立其貨幣的孳息曲線，有助市場分析其資本結構。在沒有跡象顯示會再次出現金融危機下，投資者不需因為擔心原油價格下滑，而拖累新興國家整體償債能力。
新興市場債券雖然具備高收益率誘因，但因為信用違約率較高，也可能虧損，過去十年來新興市場債波動度很大，獲利最高可近三成，也有虧損逾一成的紀錄，投資新興市場債市不應高於二成資產配置比例。
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