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梁 亨
「首月效應」是指股市通常在每年第一個月份的表現比其他月份相對較好，尤其小型股似乎特別顯著。主要原因是隨著年終聖誕銷售旺季過後，企業在1月份公布前一年12月營收以及新年度財務預測時，往往因為相對樂觀而可能激勵股價在年初有一輪升幅，因此小型股基金也可望後來居上。
進入最後一個月，全球股市年中至今開低走高，不過根據歷史「首月效應」數據來看，過去10年內，代表美國小型股的美國羅素2000指數，12月到隔年1月的平均升幅接近4%，當中有8年是正回報。美國小型股基金在年底的旺季行情下，預料仍將有可期的表現。
佔近三個月以來榜首的Threadneedle 美國小型公司基金，基金在2003、2004和2005年表現分別為36.67%、13.07%及8.64%，基金平均市盈率和最差季度收益為21.62倍及15.47%。
行業比重為17.83%金融服務、15.21%商業服務、13.28%健康護理、12.59%電腦軟件、10.28%能源、7.48%消費服務、6.49%工業用品、 5.3%消費用品、4.33%電訊、4.11%電腦硬件及3.1%公用。
基金三大資產比重為2.7% Activision Inc (市盈率24.61倍)、2.34% IntercontinetalExchange Inc及2.34% CB Richard Ellis Group。
投資者仍需注意明年「首月效應」可能的風險，比如美國房市持續走弱引發經濟硬著陸、原油與商品價格飆漲導致通脹失控或地緣政治風險等，都可能影響首月效應的期昐。
有望出現「首月效應」
隨著聯儲局明年減息可能、油價持續穩定，以及預計明年景氣呈現溫和，首月效應出現的可能性似乎提高，聯儲局停止加息，減緩了美國小型企業資金成本上升的壓力，激勵投資信心逐漸提高。
據統計，截至今年11月底的第四季，羅素2000小型股指數上升了約9%，指數持續收復年初失地，明顯看出，近期美國小型股的表現確實比較活躍。
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