|
大福證券
瑞安建業(0983)截至2006年9月底止半年純利勁升386%至4.91億元(每股盈利：1.78元)，主要是因為其持有的瑞安房地產(0272,6.51元)權益的公平價值升值，為公司帶來5.34億元的一次性非現金收益。營業額上升26%至8.43億元，其中97%來自建築業務。
中國內地停建房產發展業務近年成為瑞安的核心業務。業績期內，公司持有三個分別位於大連、青島及北京的未落成項目，總樓面面積合共約280,000平方米，三個項目預期在2007年底前完工。今年11月，瑞安收購兩個分別位於成都及北京的項目，總樓面面積合共約150,000平方米。
業績期內，瑞安的中國水泥業務轉賺600萬元，上年同期虧損3,600萬元。近期水泥價格輕微上升，但水泥生產商仍面對能源成本高企的威脅。
建築業務的收入上升23%至8.17億元，惟應佔溢利下跌48%至2,400萬元。截至2006年9月30日，公司未完成建築合約總值為32億元。公司在這方面累積了豐富的經驗，因此建築業務應會繼續成為瑞安賺錢的業務。
由2006年開始，瑞安的年結將由3月31日改為12月31日。不計及瑞安房地產分拆上市及因此而錄得的重估收益，我們預測瑞安2006及2007年(年結：12月31日)盈利分別達5.37億元(每股盈利：1.94元)及2.18億元(每股盈利：0.79元)。我們將瑞安每股估計資產淨值調升至21.63元，這包含：(1)其持有瑞安房地產17.8%權益的48.31億元公開市場價值(每股14.46元)；(2)水泥業務的21.87億元(每股6.55元)估計應佔價值等。我們將瑞安目標價重訂於18.40元(昨收16.34元)，對我們根據各種業務價值總和計算的資產淨值有15%折讓。(摘錄)
|
