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本報記者：黃幗兒
香港經歷三年異常高的經濟增長後，市場預期明年經濟增長將放緩至4.4%至6.0%。不過，美國經濟放緩，港元將隨美元相對貶值，但內地經濟強勁，人民幣持續升值，誘發資金流入香港，形成香港「強經濟、弱貨幣」的異常現象，預期本港明年或將現負利率刺激投資，資金流入亦支持股市、樓市向好，產生財富效應，抵銷出口放緩的影響。明年更是香港回歸祖國十周年，市場憧憬中央及特區政府推出新措施，令本港經濟維持較高增長，甚至會有驚喜。
本港三大銀行經濟師接受本報專訪時，為香港獨特經濟環境於特別的年頭下如何發展把一把脈，預期香港明年或將現負利率刺激投資，資金流入亦支持股市、樓市向好，產生財富效應，抵銷出口放緩的影響。匯豐亞太區業務策略及經濟顧問梁兆基更揚言，若明年「減稅」、「中央送禮」或「出口沒預期差」任一因素出現，將進一步調高經濟增長預測，增長更有機會超過6%。
梁兆基：GDP有機會逾6%
財政司司長唐英年早前指出，儘管明年經濟增長步伐或不及過去三年異常高增長，但香港經濟明年可望繼續穩健而均衡地增長。市場現普遍認為，明年香港經濟將由內需帶動，資金流入將支持如股市、樓市等資產市場，但美國經濟放緩將影響香港出口表現，並帶領香港明年步入減息周期。市場預期明年香港約有2%至3%通脹，明年香港即使不出現負利率情況，利率也將貼近零水平。
匯豐的梁兆基接受本報專訪時指出，香港明年不一定出現負利率，但資金流入將令股市及樓市雙雙向好，因而產生財富效應。不過，樓市不會出現大升三、四成的之勢，難再現97年時「魚翅撈飯」的超級好景。此外，匯豐預期香港明年出口增長將放緩至6%，但他補充說，6%的預測是相當保守，若出口表現沒預期般差，明年經濟增長有望調高至5.8%。
羅念祖：出口料溫和放緩
市場最樂觀的花旗銀行料香港明年經濟增長可達6%，該行高級經濟顧問羅念祖接受本報專訪時指出，香港明年經濟增長將由金融市場主導，內地企業來港上市、社保基金及QDII將來港投資，均令香港金融業受惠。相信金融業對經濟的幫助已能抵銷出口放緩的影響。他又認為，香港出口放緩情況不會太嚴重，因美國經濟料能軟著陸。
事實上，股市06年已率先在資金推動下步步高升，由年初時15000點以下，到11月更一度升至19265點的收市新高，至上周五收報19110點，升幅近30%。國企指數升幅更強勁，由年初時約5400點，一度升逾9000點，至上周五收報8988點，升幅更達66%。
有人擔心經濟向好加資金流入將釀成資產泡沫，梁兆基指出，現在只能說資金流入「有利資產」，但將來有否泡沫亦很難界定。若資金令明年股市勁升，股市可能會出現泡沫。另一邊廂，樓市現時有否升勢仍成疑，他認為，樓市分化下部分豪宅已很貴，不少物業卻未見升勢，但相信資金流入樓市，豪宅比較有利。至於資產泡沫情況於未來兩、三年應不成問題。羅念祖亦認為，資產泡沫應是中長期的問題，並建議政府能及早考慮預防經濟過熱的政策。
許長泰：明年或現負利率
渣打銀行經濟分析師許長泰接受本報專訪時預期，美國明年下半年減息0.75厘，香港屆時有機會出現負利率，但認為香港樓市泡沫風險不大。
香港樓市於SARS後曾急升，並已出現整固，目前市場已更成熟。他又認為，歐元區及日本加息，將壓止投資者「借平錢」炒作，此亦有助減低資產泡沫出現的可能。
旅遊業對經濟影響漸弱
過去兩年多一直被視為香港經濟亮點的旅遊業，今年已風光不再。今年首10個月香港累計旅客人數超過2076萬人次，較05年同期僅增長8.7%，也較年初時預計的2700萬人次仍有一段距離。有經濟師認為，旅遊業於香港經濟今次由衰轉盛的過程中已完成歷史任務，但為完善就業市場結構，社會不能一下子忽略旅遊業發展。
未來兩年也不樂觀
香港03年第二季受SARS肆虐，令經濟陷入回歸以來的低谷。中央當時推出CEPA，並開放更多港澳個人遊城市。內地自由行旅客人數激增，即時帶動香港經濟回暖。時隔兩年多自由行已不再「熱」，香港經濟更已「熱」起來。
花旗銀行高級經濟顧問羅念祖認為，香港旅遊業未來兩年也不樂觀，因香港以外市場帶來越來越大的競爭。08年北京奧運將至，也將吸去不少海外的旅客源，故短期內旅遊業將不再是經濟師評估經濟增長的考慮因素。
旅遊業好比是火柴
當自由行還大旺時，匯豐亞太區業務策略及經濟顧問梁兆基早已認為旅遊業只是經濟過渡，他同意旅遊業對經濟影響日漸淡化，已完成過渡經濟由衰轉盛的「歷史任務」，但警示政府及業界不能忽略旅遊業，讓市場日漸萎縮。
梁兆基以火柴比喻旅遊業、爐頭比喻經濟。「當時經濟一潭死水時，人人只看見這『一點燭光』，大力吹捧旅遊業。現在火柴不但點著爐頭，爐還火熊熊，火柴怎再有作用？」不過，內需不能長期好景，從就業結構來看，旅遊業能吸納不少低技術人員，政府及業界不能任由旅遊業萎縮。
匯豐將因應政策 調升GDP
明年除了是第三屆特首的選舉年，更是香港回歸十周年。有分析料明年或有惠民措施推出，更有人期望中央再向香港送大禮，但經濟師對政策因素的態度不一。
匯豐亞太區業務策略及經濟顧問梁兆基指出，該行5.3%的預測中並沒考慮減稅或中央送禮因素，若有關因素出現，匯豐會按減稅或送禮的內容調高預測，該行最快於公布財政預算案(明年2月28日)後作檢討。
不過，渣打銀行經濟分析師許長泰認為，CEPA由03年至今作用已淡化，再深化CEPA已是心理支持，亦可能只能惠及個別行業。市場目前期望「送禮」內容是放寬在港的人民幣業務，但幫助有多大仍要視乎開放程度。
花旗銀行高級經濟顧問羅念祖則表示，該行的經濟預測中已考慮到內地放寬社保基金、QDII來港投資的因素。政策不但對香港經濟有幫助，亦有助內地經濟，為雙贏的政策。
三大銀行看明年經濟
匯豐亞太區業務策略及經濟顧問梁兆基﹕
■增長預測由4.8%調高至5.3%，明年財政預算案後或再調高；
■明年預測未計可能減稅及中央或送禮因素，若有改動將上調預測；
■資金流入將支持資產價格，樓市及股市皆向好；
■明年利率可能貼近「零」息；
花旗銀行高級經濟顧問羅念祖﹕
■增長預測由5.3%調高至6.0%，因料明年經濟及金融市場均向好；
■經濟增長將由金融市場主導；
■出口增長雖放緩，但仍樂觀；
■政府應及早制定預防經濟過熱的政策；
渣打銀行經濟分析師許長泰﹕
■明年初前會維持4.5%增長預測，因考慮今年增長基數已很高；
■下半年美國或減息0.75厘；
■樓市料反彈5%至10%；
■今年推多項貿易相關政策，為企業帶來深遠影響；
■資料來源﹕綜合本報訪問
各大機構對港明年GDP預測
機構/組織 增長
■野村 4.4%
■渣打 4.5%
■大摩 5.0%
■摩通 5.0%
■太平洋經濟合作會議 5.1%
■亞洲開發銀行 5.2%
■標普 4.8%至5.3%
■匯豐 5.3%
■高盛 5.5%
■花旗 6.0%
明年香港經濟展望
亮點
■經濟強勁拉動內需
■資金流入支持股市、樓市
■有減稅或中央再送大禮的可能
風險
■美國經濟放緩影響貿易
■更倚重金融令市況趨波動
■通脹影響企業成本
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