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司馬敬
美股受耐用品訂單數據欠佳拖累，聖誕假期前連續三日下跌，11月份耐用品訂單，撇除運輸項目後，下跌0.1%，縱然個人開支及消費者信心指數為美元帶來支持，道指上周五下挫78.03點，報12343.22點，而納指則下跌14.67點，報2401.18點。
以全周計算，道指下跌0.8%，納指則下跌2.3%。美國於本周並無特別數據公佈。港股上周受國企股續創新高利好氣氛帶動，成功衝破早前的橫行區頂部19100，中移動(0941)走勢略為轉好帶動一眾電訊股表現理想，市場續憧憬H股回歸A股，國壽A股訂價為18.16元至18.88元，較上周五H股收市價24.35元有23%折讓，和黃(0013)受旗下和電(2332)傳出售印度業務HE消息刺激，表現理想。恆指上周五收19320，雖然上周四10天線與20天線出現了黃金交叉，但周五收市已接近保力加通道頂，阻力不少，縱然國企股表現強勁有帶動恆指之效，投資者應保持審慎態度，波動區上移至19050至19500，高位獲利。
交通銀行(3328)本周料破位而上續創新高，市場有消息指出交行計劃明年回內地發A股，此舉除可提高其NAV之餘，新資金更可幫助交行面對中國入世五年開放金融業之後的強大競爭。其實內地開放銀行業是會為中國的本土銀行帶來競爭，但影響是長線的，相信不會在短時間內出現，因為內地銀行擁有龐大的分行網絡，即使外資銀行獲准於內地經營人民幣零售業務，但由於分行網絡有限，難與內地銀行直接競爭。會較快受此政策影響的國內銀行應該會是交行和招行，原因是他們的業務發展比較集中於高端客戶，而他們的非利息收入增長率亦是各間銀行中最高的，預期會較快面對直接競爭。
匯豐入股效益漸浮現
以交行和招行計，交行的估值較便宜，而其發展潛力亦較大，原因是其業務比較集中於富裕的沿海地區，另外，匯豐銀行乃交行的策略性股東，有19.9%股權，而匯豐早前亦表示會增持交行的股票。其實匯豐入股後，改革的效益已漸浮現，對業務帶來正面的作用，根據上半年業績報告顯示，不良貸款比率由去年同期的2.37%下降至2.11%，反映風險管理成效，資產質素提升。而與匯豐合作亦有助其豐富零售產品，如合發的雙幣信用卡反應甚佳。
根據上半年業績報告顯示，06年首6個月，交行的資產回報率是0.42%，比05年同期的0.36%有所提升，而股東資金回報率亦由6.17%提升至7.6%。
以上周五收市價8.42元計算，市盈率40倍，現時市場估計其2007年市帳率為2.7倍，事實是略為偏高，但其前景的確亮麗，隨著近年集團資產的「質」與「量」皆有提升，匯豐這個策略性股東亦會協助交行盡快與國際接軌，而中央的收緊銀根措施亦對資金充足的交行影響不大。由於集團前景佳，就算現階段股價略為偏高，亦有吸納作中、長線投資的價值。
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