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梁 亨
全球經濟成長放緩，據國際貨幣基金組織資料顯示，明年全球國內生產總值成長約為4.9%，略低於今年的5.1%。通脹陰影可望降低，減緩來年各成熟市場加息空間，以及主要國家貨幣政策也將較今年寬鬆，為全球債市營造有利環境。
雖然多數機構投資的評估報告，普遍預測明年全球依舊是股市優於債市，但目前各地投資人士普遍對風險警覺性仍高，因此環球債券這類穩健的資產配置仍將會是保守投資人士偏好。
佔近三個月以來榜首的凱萬總收益基金，在2004和2005年表現分別17.83%及0.73%，標準差為7.59。資產百分比為87.62%債券、10.29%現金、1.24%股票及0.85%其它。
基金三大投資比重為9.63%Japan (Government of ) 10 yr Bonds (1.4%, 06-20-2012)、5.1% United Kingdom Treasury Notes (4%, 03-07-2009)及3.27% France (Government of ) Obligations Assimilables du Tresor Bonds。
美債一向是全球債市的指標，且美債波動率仍相對較低，美國今年每季國內生產總值成長率皆呈現下降趨勢，第3季滑落至1.6%，因此預期聯儲局明年可望開始減息，比較目前美國利率水準及孳息，債券市場雖可能面臨短期盤整。而依據過去經驗，美國結束加息循環後，公債孳息普遍呈現大幅下跌，債市會出現上升走勢。
歐債受惠息口來年見頂
市場預期歐元區長期通脹有望獲得控制，因此歐洲央行在明年季初的加息後，息口在來年將會見頂，這對明年歐洲債市提供有利因素。加上美元轉弱已是市場共識，所以歐洲債券在資產配置上，有兌匯近年新興國家償債計劃仍將持續，當中原材料出口國仍會受惠出口外匯收益持續，融資需求減少，債券評級仍有改善空間，對債券價格仍具支撐。
由於全球債市將受惠息口轉向行情，各主要國家貨幣緊縮政策也預期在明年同時趨緩，環球債券基金不僅可掌握全球債券獲利機會，也能免除資產配置苦惱。
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