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元富證券(香港)投資銀行部主管 史理生
上周港股繼續進行急升後的調整，投資者借中國人壽(2628)在上海A股市場首日錄得超凡佳績而於香港Ｈ股市場大舉獲利回吐，中資金融及電訊類股份全面急挫，至周末前才有趁低吸納買盤而反彈。
人民幣於去周四升破7.8算，為13年來的首次，惟港股近日卻偏軟，惹來國際熱錢漸撤離本港的憂慮。觀乎去周的市況，機構投資者只集中沽售累積升幅較大的股份，操作手法是換碼多於離場，港股疲弱只是反映港美之間的息差罷了。而只要資金繼續留港炒作中國的故事，港股的熱潮仍會維持多一段日子。
技術上而言，無論是恆指和Ｈ股指數均能穩守在50天平均線之上，反映中期向上的趨勢未有受到破壞。
對匯豐管理層信心待恢復
何謂風光不在？且看匯豐控股(0005)近日面對來自四方八面的壓力，便可知曉。除了有大行分析員調低其投資評級及目標價外，更罕有地被英國多份報章狂轟，不單批評匯豐的股價跑輸給同業，更質疑03年以148億美元的高價收購美國Household International(現稱匯豐融資)的決定是否明智，有英國基金經理更戲言匯豐新任主席葛霖還未睡醒。
眾所周知，匯豐過去成功之道在於通過收購來提升集團的盈利。匯豐融資原是一家個人信貸財務公司，業務包括地產按揭、信用卡業務、消費貸款及保險業務等；在美國擁有分行超過1300家，成功收購便可以在北美洲建立一個良好的業務網絡。
以發行新股作資金進行收購，然後為被收購公司注入資金及管理，使之起死回生，反過來又可為匯控本身作新的盈利源頭，只要市場對匯控的管理層有信心，這個為企業壯大環球版圖的成功方程式便可不斷重複使用。
反之，如果市場對匯控的管理層欠缺信心，恐怕其難以再作大型收購，未來純利增幅放緩，幾可斷言。
現時英國的抨擊集中於匯控的主席及行政總裁身上，惟以企業管治的角度看，公司的重大決策均由董事局通過，是一個集思廣益的決策過程。況且匯控主席也貫徹了公司進一步邁向國際化的核心企業戰略方針，英國傳媒這次對匯控的指責，未免是有欠公允了。
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