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司馬敬
上周恆指走勢如過山車，周三(24日)直逼21000點，創下歷史新高20971，但其實只是由一隻中移動(0941)帶動，隨著中移動衝擊歷史高位失敗後急速轉弱，再加上市場憂慮中央政府可能有新一列宏調措施，恆指上升動力全失，全周計恆指微跌47點，收20281。周三前大家還對後市充滿信心，周五卻對著大摩唱淡恆指的報告憂心忡忡，市場氣氛變得太快，短線炒作獲利越來越難。
中資金融股及內地地產股持續偏軟，市場對這兩個宏調重點針對的行業甚有戒心，再加上這兩類股份於06年已大幅跑贏大市，縱然再有上升空間亦未必大，投資者現階段不宜過於憧憬。恆指於上周五(26日)收穿裂口支持位20328，短期調整應未結束，但中長線上升走勢未破，回調一兩成亦屬健康整固。要留意現階段恆指波幅越來越大，炒賣成份股風險不比二三線股低。
俄合營已投產增盈利
剛推介第一拖拉機(038)，由於市場憂慮內地再推出宏調措施以遏抑過熱經濟，農業股有機會成為宏調「避風塘」，另外，食品股之一的雨潤(1068)是另一隻可以避開宏調影響的股份。
雨潤為中國肉製品主要供貨商之一，提供多種生肉（包括冷鮮肉和冷凍肉）及以豬肉製品為主的深加工肉製品（低溫肉製品和高溫肉製品），它一直透過併購同業及興建新屠宰場以擴大產能，內地市場佔有率在內地為三大之列，於06年6月，以現金代價75萬元人民幣向獨立第三方收購河南雨潤北徐的75%股權，故未來3年，續可享有稅務優惠，間接提高其純利。
隨著內地人民個人收入上升，對食品的要求越來越高，而中央亦不斷揭發劣質食品，人民對食品安全及個人健康日益關注的情況下，相信具有良好品牌的雨潤銷售額只會越來越理想。另外，根據06年上半年的業績報告，其68%的營業額是來自冰鮮肉，而國民衛生意識提高，相信冰鮮肉會越來越受國民歡迎。
集團早前表示有意開拓俄羅斯市場，與日本肉製品公司伊藤成立的合營公司亦開始投入生產，反映它對拓展海外市場已有足夠部署，若成功開拓俄羅斯市場，基於當地市場豬肉進口價格，較內地市場售價高出3倍，相信有助提升其銷售量及毛利率。
以現價7.07元計，預期市盈率19.7倍，股價在6.7元至7.7元已橫行了一段時間，早前市場對其中期業績不太滿意，以致股價升勢受制，但相信其06年全年業績應有不錯的增長，加上不俗的日後發展潛力，投資者可於7元以下吸納，等候收成。
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