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■專家預測目前的良好經濟狀況隨時變壞。圖為本月2日紐約交易所的交易員一額汗。 美聯社
目前全球經濟受惠於美國復甦和發展中國家的冒起，增長迅速，商品價格雖然攀升，但通脹仍然受控，而投資者資金充裕，紛紛投向高風險市場。大部分財經分析員都認為目前全球經濟的表現是前所未見，而且也不合理，不過美國投資銀行摩根士丹利的分析員夏馬爾表示，目前的經濟狀況恰似60年代時的翻版。
過去4年 穩增長及低通脹
夏馬爾認為，目前世界經濟增長的速度和幅度與60年代的情況很相似。在60年代，日本和德國的經濟復甦，在全球化和遏抑通貨膨脹的力量下，生產力不斷提升，實質利率很低。當時美國生產力的增長平均為3%，與目前的水平相若。
高生產力為企業帶來破紀錄的盈利，美國企業在60年代的盈利佔國內生產總值一成，近年亦出現類似情況，而強勁的生產力增長有助企業抵抗商品價格上升的壓力。另外投資者相信全球化和科技進步能有效控制通脹，故並不渴求加息。
目前全球增長和通脹的波幅一如60年代，都處於低水平。在過去4年，經濟增長平穩的維持在4%，發展中國家的通脹約為5%，情況與過去30年有很大分別︰在80年代前期，發展中國家的通脹平均為9%；在90年代初，大部分新興市場的通脹率達雙位數字，當時投資者都希望加息。
全球經濟連續4年增長，但通脹仍處低位，的確是個有趣的現象。夏馬爾指出，目前的高生產水平有效遏抑通脹和利率，而且增長強勁，通脹率低，生產量高，加上盈利波幅不高，理所當然帶來低利率，並增加高風險市場的吸引力。穩健的體制令銀行更願意批出貸款，而商人亦更願意借貸。
蓬勃60年代 至70年代變差
不過夏馬爾警告，好光景並不會持久，正如全球經濟至70年代已經大不如前。那麼蓬勃的經濟還可維持多久？他認為一如60年代末時的情況，牛市始終會完結。通脹在1968年開始上升，增長放緩，政府加強干預經濟，致令生產力增長和盈利減少。雖然他認為不必過早憂慮，但擔心下一輪的經濟爆破會恍如60年代—經濟未再創高峰便已步入衰退。 ■《新聞周刊》
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