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【本報訊】金管局於昨日的《觀點》中，發布了五篇於去年下半年完成的「中國經濟專題研究」系列研究報告，以專門分析中國內地的經濟、貨幣及金融發展。最近一份研究名為「中國商品期貨市場的最新發展和機遇」，其餘四篇都與人民幣利率及匯率相關。
外貿盈餘抵銷匯率影響
金管局總裁任志剛在文章《觀點》中指出， 內地經濟發展對本港經濟前景、金融穩定及國際金融中心地位均有重要影響，所以局方已加強對中國經濟的監測及研究。今次發布的一系列研究目的是對內地經濟及金融市場發展，提供較深入的分析，並特別注重有關發展對本港的影響 。不過，他補充說，報告不一定代表該局的立場。
其中，《匯率變動對中國內地經濟的影響》的文章中進行了實證分析，顯示人民幣有效匯率的變動會對內地外貿產生影響。文章分析指出，因為支出轉移效果(expenditure-switching effect)，匯率升值會令出口減少。同時支配其他如收入效應所帶來互為抵銷的影響，導致總需求溫和收縮，由此可見匯率可在宏調當中起作用。
內地期貨乏國際影響力
該文章又指出，在全球經濟強健增長以及中國內地佔全球市場份額不斷提升下，內地出口及外貿盈餘持續推高，此解釋了為何過去幾年人民幣匯率變動對內地經濟影響輕微。研究認為，從人民幣有效匯率指標，可見過去兩年中國外貿的競爭力正不斷增強。
於商品期貨市場的題目上，研究認為內地進行銅或鋁的期貨交易時有助價格發現，並能於市場上起對沖作用，但就農產品進行期貨交易，從風險轉移及價格發現的幫助都較細。研究又認為，內地期貨市場現時缺乏國際價格的影響力。該研究指出，中國於國際的消費及生產上愈來愈重要，故內地極具潛力發展期貨市場。文章指出，香港於內地發展期貨市場時，能藉著其發展完善的金融市場平台及國際投資者的基礎作出貢獻。香港能透過QDII等適當的渠道，吸引國際投資者參與內地市場。香港亦已發展期金等市場，內地投資者如QDII亦可參與。
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