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梁 亨
近幾年來，新興市場債市表現讓人刮目，但上一輪2月27日的全球股市狂瀉，新興債市也無一倖免。有基金市場策略員指出，新興市場債券自二月底的歷史高點下挫，這回下跌是擔心資產價位被高估，全球股市劇烈波動，美國國債被視為避風港，現階段仍不宜沾手新興債市基金。
去年春季，全球利率存在加息憂慮，觸動新興債市下跌，這次則是擔心當地的資產價值已被炒高。世界經濟成長減弱，加深投資人對新興市場風險的顧慮，阿根廷等新興市場債券首當其衝受拋售，資金持續流向轉入美國國債。
佔今年以來榜首的MFS Meridian新興市場債券基金，基金在2006年表現分別為9.7%。基金資產百分比為92.03% 債券、6.38% 現金、1.11% 股票及0.48% 其它。
基金三大投資比重的收益及年期為2.83% Venezuela (7%/01-12-2018)、2.61% Gazprom Reg S (8.625%/28-04-2034)及1.65% Pemex WI (8.625%/01-02-2022)。
佔新興市場債券指數中比重最高的巴西，受惠原材料的出口帶來了可觀的資金流入，國家外債佔GDP的比重已從2000年的超過20%降至2006年的不到10%。
債券風險溢價風向標的摩根大通新興市場債券指數顯示，新興市場債券與同年期美國國債平均孳息差距已由年初約170基點彈升至上周五的182基點。
依賴市場籌資成隱憂
假若此番因風險偏好產生的撤資沒有持續擴大，對新興債市的負面影響只是短暫，新興債市正邁向風險降低，但卻猶存息差的誘因，仍可分批收集新興市場債券。
新興市場國家的股、匯市在上一輪全球股市股災普遍下跌，假若全球股市只是短暫回穩，股市勢態仍將持續盤整震盪，特別是依賴市場籌資的新興市場國家，往往會成為撤資的焦點。
成熟市場債市由於波動相對較小，但反觀新興市場債市漲跌幅變化，相較於成熟市場債則顯得較弱勢，相關新興市場債券基金也難有表現空間。
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