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摩根富林明
今年第一季全球股債匯市連動性與波動性同步增加。在2月中旬以前，全球股市處在各國經濟走強樂觀氣氛中，全球各股市延續去年第四季漲勢，眾多指數紛紛創下不同時期的歷史新高，全球股市表現優於債市，尤其日股漲勢更是近一年來首度超越歐美股市。
不過自2月下旬以來，受到中國股市緊縮政策擔憂、美國經濟走弱與日圓利差交易平倉等消息影響，全球股市全面出現較大幅度技術拉回，年初以來許多股市由紅翻黑，隨著投資風險偏好下滑，全球資金明顯轉向安全性較高的債券市場，歐美債券殖利率降至去年12月低點，全球匯市亦大幅波動，2月下旬以來日圓匯價反轉走升。
次季可望股優於債
展望第二季，儘管美國經濟面臨走弱風險，不過仍預期軟著陸機會較大，來自歐、日與中印新興國家的經濟復甦成長力道，將可望支撐全球經濟整體動能，加上各國企業獲利仍可維持擴張、聯儲局(Fed)降息時點逼近、全球股市本益比低於歷史平均水平、全球併購消息頻仍等因素，預料全球股市將持續具備上漲空間，故第二季維持「股優於債」投資建議。
惟考量全球股市第二季將面臨季節性技術回檔壓力，且全球金融市場波動性已增加，預期投資人風險偏好短期內不易大幅上揚，故第二季持續建議採取股債均衡配置，將有助降低投資組合波動風險，相較第一季，穩健型投資人可略微增加債市部位至40%。
對於第二季的投資組合配置，建議核心佈局全球成熟股債市，並逢低佈局全球新興市場。在全球股市投資中，預期第二季全球股市波動性增加，成熟股市與大型股走勢將相對穩健，故建議可加碼歐美大型股，歐洲大陸與日本股市仍是持續看好的投資區域，其他包括英國、新興市場與亞洲(不含日本)則持中立看法，不過若新興市場出現大幅回檔，則可分批逢低佈局。由於美國經濟仍有走弱疑慮，故對美國小型股相對保守。
在債市佈局上，建議加碼歐美債市，全球股市波動增加將可望吸引資金流往歐美成熟債市，中長期而言，美國經濟走緩與聯儲局降息將可進一步提高美債投資價值，而歐洲央行升息空間縮減與歐元升值則有助支撐歐債表現。在新興市場債中，相對看好亞債，主要考量亞洲經濟體質良好、通脹壓力減輕、與部分國家有降息空間等因素，故建議可納入全球債市投資組合。 (摘錄)
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