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信誠聯席董事 連敬涵
冠華(0539)主要從事布匹針織漂染以及成衣之生產及銷售，在內地生產基地自設污水設施及發電機組，是同業中少數能達這樣的生產規模，除可降低生產成本及可確保生產流程順暢外，亦符合現時內地環保法規，故業務發展亦可獲當地政府支持。截至06年九月底半年業績，集團營業額上升28%至18.2億元，純利則升28%至1.56億元，成績不俗。
期內，生產及銷售針織布料及色紗續成集團主要收入來源，佔去總營業額68%，按年分部營業額上升31%至12.4億元，而經營溢利則升37.4%至1.73億元，至於經營利潤率亦錄得微升，主要是集團透過投資新型機器以加強生產效率，每月產能亦由1200萬磅增至1500萬磅所致，相信這利好因素可續在下半年度反映出來。
成衣業務方面，集團主要透過全球分散外判工作，加上在約旦、中國及印尼亦擁有成衣生產設施，無疑可減低在現時歐美對紡織成衣進口設置限制下，更能靈活地調配生產規劃，提升集團在巿場上的競爭力。
財務狀況方面，去年九月底止流動比率1.29倍，總負債佔股東資金比率為1.43倍，其中有11.9億元為一年內到期的銀行貸款，反映集團負債水平不輕並有一定融資需要。不過隨著今年二月簽訂13.88億元五年期銀團貸款，除償還部分短債外，息率亦較原有貸款低逾10點子，無疑有助節省利息成本及令集團資金調配上見靈活，而負債水平亦可配合未來盈利提升而降低。在預期未來業績續穩步增長下，以其往績巿盈率7.93倍，周息率3.84%，實有吸引力，建議3.4元買入，短線目標3.6元，長線可看4元，穿3.3元止蝕。筆者未有此股。
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