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■2月26日，星期一，中國股民歡天喜地，滬深股市迎來春節長假過後豬年開門紅。上證綜指收盤衝上3000點。誰也想不到危機正在潛伏，明天將會風雲突變。 中新社
本報記者：張晴雲
中國股市2月27日出現「黑色星期二」。當天，A股市場的上證綜指下挫268.81點，跌幅為8.84%；深證成指下跌797.88點，跌幅更達9.29%。兩市的成交創出2007.57億元的天量，為A股史上僅見。具有諷刺意味的是，此前一天，上證綜指剛剛站上3000點大關，此次回調又重新落在2800點之下。滬深股市市值在一天之內蒸發了超過1萬億元。之後，3月份出現了大上大落局面，不少小戶在震倉之下，損失慘重。
究竟是誰令A股如此巨大的波動？
主要有兩個原因：第一，目前中國股市主要由機構投資者或者與官方有密切關係的企業所控制，他們買賣的規模遠比中小戶大得多，它們拋貨的時候，股市立即大跌。拋低了之後，低價吸貨，然後大幅度炒上，牟取巨額利潤。
機構大戶操縱 全球一體化
第二，股票市場傳言甚多，都涉及政府的宏觀調控政策。由於掌握這些訊息的先後次序不同，與官方有關係的機構投資者往往先走一步，加利息之前，他們早就大手拋出股票。到政府正式公布加息後一兩天，股市反為上升，小市民的投資智慧，往往變成 「山埃決定」，令他們成為「鯊魚燒賣」。
第三，由於外國機構投資者和內地的機構投資者有千絲萬縷的業務聯繫，加上Ａ股Ｈ股互相牽動的因素，出現了內外投資機構同步行動的情況。中國股市和香港股市同時下跌，同時上升，加強了市場心理的波動。上升過頭，出現泡沫。下跌的時候，出現恐慌性的拋售。2月27日的跌市，便屬於這種類型。
第四，中國即將推出股市指數期貨，有機會列入成份股的藍籌股，被機構投資者吸納。投資機構吸納這些股份的時候，需要同時拋出其他股份，出現大換倉景象。海歸派加入投資機構，帶來了美國式的思維和作風，也加劇了股市大起大落的人為因素。海內外的電子連繫今天已非常方便，默契性的協同行動，加劇了這些人影響股市的震撼力，最近的大跌市毫無先兆，令中小戶連逃走的機會也沒有。2月27日的大跌市與香港、美國的股市同步進行，並不是中國股市有能力影響世界股市，而是世界性的機構投資者左右了亞洲股票市場包括中國市場，採取了全球一體化的拋售行動。
Ａ股市場的形態，已經與前幾年大大不同。新的運作模式是，完全以機構投資者主導了市場，機構投資者賺錢的方法十分簡單，先是製造概念，推高股價，然後增加股市下跌的波動性。不同的星期或月份，炒不同的概念股份，投資銀行或者研究機構，發表一份報告，立即推高一個板塊的股份價格。造成了20到30個百分點的利潤，然後拋出。接著，又炒另外的概念股份，如是者循環交替。他們可以在這一個月鼓吹購入航空概念股，下一個月又說伊朗在波斯灣製造緊張局勢，攻擊美國的戰艦，國際油價大漲，然後說航空股受到油價壓力，利潤減少，應該沽售。
中小戶避風險 宜選大藍籌
中小戶的動作比起機構投資者，緩慢得多，往往高價格追入，低價恐慌拋出。中小戶沒有可影響大市的高盛、大摩、瑞銀研究報告，也沒有大規模的資金，更不能影響財經傳媒，短炒必然吃盡眼前虧。唯一對應的辦法就是挑選一些有實力藍籌股，作長線投資。隨著中國經濟的發展，這些股票投資，一定有優於銀行存款的回報。
多數基金經理表示，春節後的贖回量明顯小於節前；但目前一些「基民」贖回基金淨值較高的老基金，轉而投向淨值較低的新基金的情況嚴重。這反映中國基金市場不成熟的一面，更反映公開資訊不足，銀行和券商的工作人員向「基民」提供「山埃貼士」，為了賺錢而亂點鴛鴦譜。
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