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司馬敬
港股於假期後表現反覆，恆指全周上升131點，已連續多周上升，成交亦有所提升，但表現始終不及近期受惠國內股市急升的國指，國指再次突破10000點，全周上升297點，大幅跑贏恆指。恆指高位已見承接力足，技術上亦出現超買，市場對美國減息憧憬下跌，地產股表現略差，在大市沒有明顯方向的情況下，市場繼續炒業績，相信此情況本周仍然會持續。
雨潤食品(1068)剛公佈06年全年業績，營業額只按年上升6%至47.21億元人民幣，差於市場預期，主要原因是集團的新廠房使用率低，令冰鮮豬肉及低溫肉製品的銷售量不能大幅上升所致，再加上股價在公佈業績前早被偷步炒高，故在沒有驚喜的業績下，上周五股價大跌近13%，又是一隻於出業績後「見光死」的例子。
縱然集團06年的營業額僅增長6%，但純利卻按年上升36.3%至4.89億元，雖然純利中包括6000萬元的一次性收益，但就算扣除這6000萬元一次性收益，集團的純利仍上升近20%，遠比營業額增長為多，實在反映到其控制成本能力的上升，亦反映集團對銷售高毛利產品的進步，令集團06年毛利率上升1%至15.4%。
集團毛利率上升，主要是因為去年全年的生豬價格平均下降10.6%，令生產成本下降。另外，根據06年上半年的業績報告，其68%的營業額是來自冰鮮肉，但全年業績中顯示，冰鮮肉只佔營業額42%，反而低溫肉製品這種加工肉製品的營業額提升至佔集團總業額的24%，由於經過加工的產品可以賣更高價錢，故低溫肉製品的毛利率高達26.1%，遠比冰鮮肉的12.4%毛利率為高，相信集團今後的發展重點會繼續放在高毛利產品上，故純利不難穩步上升。
未來3年續享稅務優惠
此外，集團一直透過併購同業及興建新屠宰場以擴大產能，內地市場佔有率在內地為三大之列，於06年6月，以現金代價75萬元人民幣向獨立第三方收購河南雨潤北徐的75%股權，故未來3年，續可享有稅務優惠，間接提高其純利。
集團營業額上升幅度少，是由於產能的不斷擴充，新建廠房及擴產項目陸續投產，再加上雨潤去年下半年因四川廠房受旱災影響，令廠房利用率下跌所致，但集團已表示會積極提高上、下游廠房的使用率，相信產能擴充過急只是短時間的問題，長遠來說始終有利集團發展，因為內地人民個人收入上升，對食品的要求越來越高，在人民對食品安全及個人健康日益關注的情況下，相信具有良好品牌的雨潤銷售額只會越來越理想，屆時廠房的使用量便可升回較高水平。
雨潤發展潛力良好，近日股價下跌只是早前炒高的獲利回吐，問題不大，看好其中長線發展，可以逢低收集，現價8.70元，而股價在8元水平亦有承接力，投資者可於8元至8.5元水平收集，等候收成。
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