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信誠證券聯席董事 連敬涵
將改名為陸氏集團(越南控股)的陸氏實業(0366)，去年營業額上升19.4%至3.74億元，純利則有7.93倍升幅至約2億元，相較過去數個財政年度介乎2000至3000萬元，無疑有突破性增長。去年盈利大增，除受惠於中成藥業務虧損大減，越南水泥業務及物業投資錄得理想的表現，更是盈利增長動力來源。
水泥生產線陸續投產
去年集團在越南銷售88萬噸水泥及熟料，按年上升12%，錄得7,821萬元經營溢利。隨著越南今年1月已成世貿成員國，有利經濟發展，應可進一步推動當地水泥需求。集團年產能70萬噸新水泥生產線已於去年底投產，令今年產量可達140萬噸，按年上升59.1%，要是毛利率維持相若水平，今年水泥業務的經營溢利亦可望有不俗增長幅度。另一方面，集團現時已展開一條年產能達130萬噸的新水泥生產線建造，預計明年第二季投產，令屆時年產量可越過280萬噸，進一步為業績增長提供動力。
物業發展方面，陸氏現時在越南雖未有樓盤推出銷售，但亦已簽署合作意向書成立合營，在當地興建1500至2000個住宅單位，預計可在08年預售，而集團現時亦計劃今年底前把當地土儲增至40萬平方米。投資者可預計，陸氏08年開始，來自越南物業住宅發展的收益將有顯著提升，而其建築樓房所需要的水泥，亦可成水泥業務之銷售對象，相互補充，並可成現時水泥及物業投資以外，新的盈利增長點。陸氏今年4月上旬顯著上升後，其後股價亦出現調整，考慮到其未來增長潛力，以現時巿盈率計亦應有一定吸引力，建議9.2元附近買入，初步目標10.6元，穿8.5元止蝕。筆者未有此股。
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