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東美證券交易董事 曾永堅
筆者撰寫此文時，正等待美國聯儲局的議息結果，按照美國國債市場的反應判斷，預期維持利率不變的機會甚高，至於會後聲明方面，估計仍將會把注意力集中在通脹風險，如從近期公佈的經濟數據來看，核心通脹溫和，就業市場顯著放緩，將令聯儲局對通脹威脅的憂慮降低。事實上，就業數據為經濟表現的滯後指標，反映數據已很明顯地預示未來經濟放緩的風險正加速上升，如純粹在經濟增長層面及聯儲局的利率政策著眼，前者趨向與94及95年相若，所不同的，就是當年聯儲局在格林斯潘主政年代，在經濟數據有所反映之前，已提早減息，防範經濟步入衰退。
出現上述的差別，除主政者持有不同的政策取向及經濟理念外，經濟環境的差異亦是主因，當年中國經濟及投資領域，並未登上影響世界的大舞台，而目前眾所周知中國投資熱主導環球資金，直接並大大削弱美元資產的吸引力，美國一直久存的財貿赤問題，一直需要龐大的資本賬順差填補，近年資金流入美元資產呈現反覆放緩狀況，如美息被下調，引發市場預期美息正式步入下跌周期的話，進一步影響資金流出美元資產，此為當政者不宣之於口的原因。
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