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梁 亨
日本經濟轉好，各方看好日本經濟復甦，但日股卻遲遲沒有表現，主要是因為日本股市高度依循景氣循環，格外容易受到外在環境以及全球資金的牽動，這也是今年日股一直呈弱勢的原因。面對市場信心薄弱，投資日股基金必須要有耐心，以等待投資氣氛好轉，因此相關基金暫不宜沾手。
日股在觸及7年高點後遭逢全球股災，隨著全球投資氣氛逐漸好轉，日股相較於其他亞洲國家和地區如韓國、香港、印尼、馬來西亞等東南亞股市在股災過後的表現，日股仍未回復至股災前水平。
佔近三個月榜首的摩根士丹利添惠日本股票基金，基金在2004、2005和2006年表現分別為16.4%、17.05%及11.29%，基金平均市盈率、最差季度收益和標準差為為19.45倍、5.16%及11.68。
行業比重為37.42% 工業用品、26.04% 消費用品、14.7% 電腦硬件、6.26% 商業服務、5.15% 健康護理、4.6% 消費服務、2.48% 傳媒、1.24% 金融服務、1.13% 電訊及0.98% 公用。
經濟增長速度放緩
基金三大資產比重為3.49% Toyota Motor Corp NPV (市盈率16.65倍，下同)、3.44% Canon Inc (21.22倍) 及3.35% Nintendo Co (36.7倍)。據彭博社調查20名經濟家平均預估，日本截至3月底止為期三個月成長年率將由去年第4季的5.5%減速至2.7%。雖然日本經濟擴張已邁入第6個年頭，不過薪資連續第4個月下滑損及家庭支出，隨著企業與消費者減少支出，日本第一季經濟成長可能由3年來最快增長減速。
今年2月份，日本的核心消費物價指數下滑了0.1%，主要原因在於油價的下跌。儘管預計油價的下跌只是暫時的，但其它物價不斷下滑，接近於零的通脹率將使日本面臨重新陷入通貨緊縮的風險。
雖然日股仍將受惠企業獲利增加因素支撐，但第2季仍缺乏上升動力，就技術分析，日經225指數仍延續2005年中以來的上升軌道，年線16500點形成強力支撐，但第2季要突破今年高點18300點仍有待觀察。
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