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【本報訊】（記者 張晴雲）全世界都出現流動性過剩現象，最近日圓套利交易特別活躍，不少基金經理或者投資機構大量借入日圓，然後兌換成歐元或者美元，再投入亞洲股市謀取高額利潤。
利差交易兩月涉資35000億
據基金經理陳仲尼指出，有一些基金經理，拋出日本的股票，或者借入日圓，購買歐元，賺取匯率的差價，以及利率三厘二五的差價。4月17日，一歐羅兌161.3日圓，到了5月17日，一歐羅兌163.8日圓。4月17日，一美元兌119日圓，5月17日，一美元兌121.3日圓。這反映了拋出日圓的套利交易十分活躍，由於賣盤太多，日圓不斷走低。銀行界人士分析，從三月份到五月份，日圓套利交易的資金已經由3,000億美元上升到4,500億美元(約23,400億至35,100億港元)。這些資金一旦轉向，全世界的股市就會出現逆轉。就像去年5月那次小股災一樣。日圓下跌，已經引起了全球金融界人士的關注。
資金若轉向恐拖累全球股市
基金經理為什麼現在不怕日圓弱勢反彈？原來，日本官員曾認為日本經濟正在復甦，不久就會增加利率，但是，放了空炮，周四日本央行宣布不加息，這反映了日本首季GDP增長僅為2.4%，比去年第四季增長更低，經濟復甦甚至有所反覆，日本加息的機會很低。與此相反，美元短期不會減息而逞強勢，歐元反而有加息的機會。所以，拋售日圓進行套利交易活動更加有恃無恐。
基金經理預期日加息機會微
有一些投資機構，開始把資金投入發展中國家市場，包括基金或者股票。首域全球新興市場領先基金，3月底為12.16美元，到了5月16日已升到13.75美元，升幅為13%。首域印度次大陸基金，3月底為24美元，5月16日已經升到28.08美元，升幅為17%。JF泰國基金，3月時為40美元，5月16日升至44.25美元，升幅為10.6%。霸菱韓國聯接基金3月底為21美元，5月16日升到24.39美元，升幅為16.1%。
新興市場基金表現跑贏股市
值得注意的是：基金的升幅高於股市的升幅。4月17日到5月17日，中國股市上升了19.9%。越南股市上升了6.2%。韓國股市上升了5.67%。泰國股市上升了4.1%。印尼股市上升了4.9%。澳洲股市上升了3.2%。新加坡股市上升了3.2%。馬來西亞股市上升了2%。台灣股市上升了0.9%。唯一跌市的是日本股市，這反映了日本的經濟不太好，更重要的是，有投資機構拋出日本股票，購買發展中國家的股票。
越來越多的個人投資者，通過銀行的個人理財服務，投資於股市。即是說，買基金的人越來越多，減少了個人購買股票。這是全球化的趨勢。買基金和買股票有很大的差異，基金是一個組合式的一攬子架構的股票，風險程度減低。如果購買股票，公用股比較穩健，但是回報率比較低，如果選取回報率比較高的股票，風險比較大。基金形式的投資，可以減少選擇股票時候的盲目性，但回報率又比較高。
市場波動大買基金亦要貼市
過去，基金往往持續性增長，很多基民一兩年也不必要去注意基金的行情，但是有了日圓套利交易之後，基金的上落幅度非常大，可能有六個月急速上升，然後又急速下跌，所以購買基金的人士，也要經常留意基金的行情，不能一兩個月也不關注這些基金的走勢和有關國家的經濟行情。走勢曲線圖，對於投資者非常重要。
基金價格的大幅度波動，已經改變了銀行客戶參與銀行個人理財服務的形態和方式。過去一些銀行只是定期向客戶發出宣傳品、超級市場禮券、小禮物、新存入款項存款利率優惠，希望維繫住客戶，這種服務方式已經不行了。現在不少銀行，每隔一個月，就會約見客戶，介紹他的投資組合的情況，什麼基金已經賺了多少錢，百分比是多少，現在不應該再買入，應該減持。或者現在是吸納某一種基金的最好時機。客戶經理還會制訂投資回報的圖表和清單，顯示不同的投資組合的金額情況。如果客戶經理經常不和客戶進行溝通，這個銀行必然失去這個客戶。同時，客戶經理的投資行情分析介紹，也顯示這家銀行的服務水平。一些經常提供山埃貼士的銀行，客戶流失也很快。
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