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梁 亨
有分析師表示，從長期的時段著眼，道瓊斯整體股市指數的波動性，較可換股債券基金平均水準要高出30%左右。同樣以降低組合風險的股債混合基金，今年來基金平均4.77%回報，已低於可換股債券基金的5.95%平均回報率。近來全球股市累積不少升幅，在防禦股市未來潛在波動風險上，有必要考慮將可換股債券基金納入投資組合內。
不單如此，在近一年和近五年的周期內，可換股債券基金以13.06%和12.86%平均回報率，也是高於股債混合基金11.4%和10.37%平均回報率。
佔近三個月榜首的摩根士丹利添惠環球可轉換債券(歐元)基金，基金透過主要投資於在發達市場或者新興市場公司所發行，並以全球主要貨幣計值之可轉換債券，尋求以歐元計算之長線資本增值。
基金在2003、2004和2005年表現分別為13.6%、-10.83%及19.03%。基金資產百分比為84.19% 其它、8.49% 現金及7.32%債券。基金最標準差為8.65。
利率遠遠低於傳統債券
基金三大可轉換債券投資為2.54% Alcatel-Lucent (4.75%/2011-01-01)、2.48% Anglogold Ashanti Holdings (2.375%/2009-02-27)及2.33% Sharp Corporation (0%/2013-09-30)。
可換股債券是一種由公司發行的債券，持有人可以按一個預先確定的價格將這種債券轉換為固定股數的公司股票。由於債券中嵌入了一個公司股票的認購權，可轉換債券的利率遠遠低於傳統債券，因此是公司籌集債資的一個廉價方法。
這種債券對現有股東造成的問題是轉換稀釋了公司發行在外的股權。一般來講，債券被轉換成公司自身的股票。不過，這種產品並非沒有任何風險。
比如發行公司常常都會對債券設置某些專門的召回機制，如果股價漲勢過急，他們就有權力要求可換股債券持有者做出選擇立即轉換為股票，或是將債券出售給第三者。
不過，在大多數情況下，可換股債券的收益的確是要好過股票的派息。在目前股市這樣的勢態，可換股債券基金提供保守型投資者的一個多元化投資組合的好選擇。
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