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2007年5月23日 星期三
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股市泡沫破裂 需承受四代價


http://paper.wenweipo.com   [2007-05-23]

 中金公司分析師邱雪松說,如果中國股市泡沫無限膨脹而後破滅的話,至少要承受4方面的代價,並且至少在3、5年內都走不出低迷。

代價一:

金融市場動盪混亂

資金外流

 股災表現首先是股票市值劇減,使流入股市的很大一部分資金化為烏有,引發或加劇金融危機。股災會令工商企業倒閉破產,使銀行不良資產增加;在股市國際化的國家和地區,股災促使資金外流,引發貨幣貶值,衝擊金融市場。

代價二:

負財富效應蔓延

國民財富縮水

 股災引發的負財富效應,會波及零售、房地產股票和行業,嚴重打擊消費意慾。人們對經濟前景極度悲觀,導致投資銳減,社會總需求下降,生產停滯,國民收入減少,經濟陷入惡性循環。

代價三:

資本市場發展停滯

改革倒退

 資本市場發展停滯改革倒退,這是股市泡沫破裂帶來的最直接影響。資本市場發展是現階段中國金融改革、公司改革的一個關鍵環節,而它本來就有先天不足,在長期低迷之後剛剛有所起步,任何打擊都可能讓投資者再失信心,使得市場改革和發展陷入泥潭。

代價四:

全球資產泡沫破滅

拖累港股

 如果內地股市暴跌,香港股市很難不被波及。內地經濟風險馬上會體現到在港H股身上。如中國人壽(2628)有相當一部分收益來自股市投資,股災勢令中資金融股的資產及股價大幅縮水。

 此外,內地股市泡沫破裂還有可能成為全球資產價格泡沫破裂的「導火索」,最壞的結果是引發比較大規模的經濟危機。事實上,內地股市在今年2月27日的大跌,已經向全球股市做了「試爆」演習。

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