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■本報北京新聞中心記者：海巖 上海新聞中心記者：唐湛嫣、何靈芝 本報記者：荊才
環球股市大漲，美國牛市一牛就是10年，但為什麼中國人在熊了5年之後，剛剛擁抱牛市才一年多，就有那麼多人出來講中國股災將臨？把目光放遠到歷史，將視野轉向世界，流動性過剩時下正瀰漫全球，金融世界正經歷重大變局。這一輪全球金融大變局會給高速增長的中國怎麼樣的提醒？一旦不願發生的股災降臨內地，誰來買單、代價幾何？
中國半年定期存款利率只有2.61厘，但通貨膨脹率突破了3%，已經出現了負利率。
中國出現了幾千億美元的順差，外匯儲備超過12,000億美元，全球都預計人民幣升值，匯率改革後，人民幣升值4.9％，投機熱錢都認為，人民幣可能再升值7%。中國外匯局長胡曉煉發現，今年第一季度，中國外匯儲備增加1357億美元，只有623億美元同貿易順差與外商直接投資有關，有734億美元以「其他項」流入中國，投機人民幣升值，不少熱錢湧入中國股市，外部資金對股市衝擊，大進大出，是股市出現大跌市之前的一個徵兆。
外資炒作 政府頻敲警鐘
中國人民銀行指出，今年1月至4月，中國居民儲蓄存款同比下降2280億元人民幣，顯示市民抽調儲蓄入市。中國股民不是借貸買股，而是現金買股，加重了政府以控制信貸手段遏止股市狂熱的難度。不少股份的市盈率已升至50－60倍，倘有外資拋售股票，中國小股民將是受害者，強勢者與弱勢者力量懸殊，大戶套利容易，這是中國股市容易下跌的重要因素。所以，中國政府不斷敲警鐘，指出流動性過剩，是警醒中國股民的必要措施。
「這是泡沫的年代。」手上掌管著1,400億美元的美國著名投資家Jeremy Grantham，最近環遊世界6周後，向他的客戶發出警告：「各種資產都處在泡沫中，一旦破滅，將會涉及所有國家的所有資產，從印度古董到中國當代藝術品，從巴拿馬地產到倫敦市中心的高檔住宅，從木材到基建，乃至垃圾的劣級債券和令人鬱悶的藍籌，莫不如此」。
資產漲價 中國成「排頭兵」
的確，當前全球資金異常充裕，利率偏低，各類資產價格都在急速上升。中國，尤其是中國的股市，更已經成為全球資產價格上漲的「排頭兵」。中國股市2月27日的大跌，已成為其他國家股市大跌的導火線。
根據歷史經驗，在寬鬆的貨幣環境下，股市容易脫離基本面出現持續大幅上升，在經濟出現調整的情況下又出現大幅下跌。分析員指出，如果中國股市泡沫被刺破，中國內地、香港乃至全世界都需要為此承擔代價。
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