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■大摩認為，A股指數即使下跌30%，對內地經濟影響亦有限。圖為昨日上證綜指再創新高，場中股民無不喜笑顏開。 法新社
本報記者 王月
大摩昨發布報告稱，A股回調對內地經濟影響有限，即便指數下跌30%，中國經濟亦可承受。A股指數連續飆升，不斷刷新歷史最高紀錄，令不少投資者擔心若泡沫破裂，指數大跌，將會重挫內地經濟。
大摩的報告認為，從目前情況來看，內地股市泡沫如果破裂，亦不會令中國經濟出現徹底衰退，個人消費所受影響溫和，企業融資情況亦不會嚴重惡化，銀行財務狀況雖會受到較大影響，但亦在可應付的程度。不過，如果內地股市繼續保持目前狂漲之勢，則未來泡沫破裂可能對經濟產生的影響亦將隨之增大。
家庭投資股票僅佔兩成
大摩研究發現，在內地家庭約25.5萬億元（人民幣，下同）的資產中，僅兩成左右為股票投資，只佔內地股市總市值的約三分之一。如果A股回調三成，內地家庭的財富會相應減少1.6萬億元，相當於GDP的7%，而這對消費所產生的影響只會令內地GDP的增長幅度下跌0.2個百分點。
在固定投資方面，由於內地利率偏低，內地企業很多都依賴銀行貸款進行投資，依賴股市融資的比例只佔5%不到，再加上本來就已存在投資過熱的趨勢，故即便A股回調三成，只要其他融資渠道仍然暢通，亦不會對固定投資造成很大影響。
企業股市融資不到5%
大摩認為，由於內地不少銀行的貸款直接或間接被投資於股市，所以A股回調恐會對銀行業產生較大影響。數據顯示，自去年6月至今年3月間，銀行新發放貸款為6340億元，假設其中有一半被投資於股市，如A股大幅回調則可能造成3170億元的壞帳，但這亦只佔內地金融行業貸款總餘額的1.3%（按照今年3月底的數字計算）。
跌市對銀行業影響較大
大摩提醒，雖然A股回調對經濟影響有限，但可能會令不少散戶投資者對政府產生失望情緒，並進而造成社會之不穩定。至於對全球市場的影響，大摩認為，A股大幅回調將會像今年2月份那樣令國際股票市場也受波及，不過由於對內地經濟的實際影響有限，料對全球股票市場也將只是短期影響。
王冬勝：港投資者成熟
另外，匯豐銀行執行董事王冬勝昨指出，目前內地A股市盈率高於港股，相信已有泡沫形成，由於內地資金過多，儲蓄率高，卻缺乏投資渠道，令資金不斷流入股市，連帶風險亦增加。但他認為，本港市場過去已經歷不少金融波動，令投資者變得成熟，相信本港能承受內地市場調整的風險。
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