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■梁亨
去年新興市場的外來直接投資金額大約佔全球外資直接投資金額的四分之一，流入的外來資金高達3250億美元。據基金市場策略員表示，以美元計算，摩根士丹利新興市場指數過去 5年來漲了181%，今年迄今上漲 10%，只要熱錢不退，新興股市漲勢不會停歇，市場對於新興股市的看法普遍樂觀，走勢也可強過已開發市場。
以往全球股市以道指為馬首是瞻，但今年全球2月股災過後，卻是由中國股市率先突破新高，接著是俄羅斯等新興股市，最後才由道指突破歷史新高，可見熱錢的巡迴順序出現改變。
佔近三個月榜首的信安新興市場基金，基金在2004、2005和2006年表現分別為26.01%、35.15%及35.88%，基金平均市盈率、最差季度收益和標準差為11.43倍、-23.98%及17.66%。
地區分布42.03% 已發展亞洲、11.31% 新興亞洲、16.71% 拉丁美洲、13.36% 非洲/中東、12.6% 新興歐洲、2.21% 已發展歐洲及1.77% 英國。
行業比重為19.72% 金融服務、18.97% 工業用品、14.85% 消費用品、11.83%能源、11.61% 電腦硬件、8.42%電訊、7.03% 消費服務、2.36% 健康護理、2.34% 公用、2.32% 商業服務及0.56% 電腦軟件。
基金三大資產比重股票為4.54% Samsung Electronics Co., Ltd (市盈率12.73倍，下同)、2.57% Lukoil及2.14% Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Ltd (17.86倍)。
企業獲利增長強勁
樂觀的情緒也反映在新興市場企業獲利預期上，市場預測，企業的每股獲利將可成長 14%，高過全球企業成長的8%，不過要注意摩根士丹利新興市場自由指數市盈率達未來預估獲利的12.5倍，高過長期以來平均的10倍。
觀察過去四年來美元計價的摩根士丹利新興股市季節性走勢，指數在2004年4月、2005年3月、2006年5月曾有過10%-25%的調正幅度，因此可在夏季初期的表現傾向較疲弱期間，逢低收集。
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